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Grupo México anuncia inversiones por 3,500 mdd

GMEXICO anunció su plan de inversiones para este año 2013 por un monto de US$3,500 millones, mismos que serán presentados para su aprobación al Consejo de Administración en los próximos días. Este monto es 74% mayor a la inversión realizada en 2012, que ascendió a US$2,118 millones, y mayor a nuestro estimado de US$2,900 millones para CAPEX en 2013.

De los US$3,500 millones, el 57% (US$2,000) se destinará a la División Minera, la cual continuará enfocándose en crecimiento orgánico con la expansión de la mina Buenavista del Cobre en Sonora, al ser ésta la mina con mayores reservas en el mundo. GMéxico continúa con su plan de inversiones en Estados Unidos y Perú con el objetivo de incrementar la producción en 625,000 toneladas para alcanzar una producción de 1.4 millones de toneladas de cobre contenido anual en el 2015. Con este crecimiento, GMéxico se ubicará como el segundo o tercer productor de cobre más grande a nivel mundial.

La División de Transporte de GMéxico seguirá enfocada en incrementar la eficiencia en su red ferroviaria. En 2013 se espera una inversión de más de US$500 millones principalmente en infraestructura como la construcción de nuevos laderos, nuevos patios, construcción de una segunda vía paralela en las zonas de alta densidad de tráfico y parte de esta inversión también se dedicará a seguridad del personal, del equipo ferroviario y de la carga de los clientes.

En la División de Infraestructura se planean invertir alrededor de US$1,000 millones este año. Hacia adelante, GMéxico tiene planeado continuar fortaleciendo este segmento y espera invertir US$730 millones en el sector energético con la construcción de dos plantas de energía de ciclo combinado con capacidad de producción de 250 mega watts cada una y una planta eólica con capacidad de 74 mega watts (todas para autoconsumo); la inversión de US$350 millones para la construcción de la carretera Salamanca-León y; las inversiones por US$670 millones para la adquisición de plataformas y modulares para perforación petrolera. Con esto, GMéxico se convertirá en uno de los principales proveedores nacionales de servicios de perforación petrolera. El objetivo de estas inversiones es que esta división generé para 2015 más de US$500 millones de EBITDA, que representan cerca del 10% del EBITDA consolidado de GMéxico al día de hoy.

Consideramos que el plan de inversión anunciado por la compañía confirma nuestra opinión favorable de GMéxico, respecto de su sólida capacidad de generación de flujo de efectivo al continuar fortaleciendo sus operaciones en los próximos años. El monto a invertir es mayor al que nosotros contemplábamos en nuestros estimados y la principal diferencia radica en un plan de inversiones mucho más agresivo en Infraestructura, lo que le permitirá incrementar la participación de este segmento en los resultados de la compañía en el mediano-largo plazo, contribuyendo positivamente a la generación de flujo (US$500 millones de EBITDA hacia 2015, que representan cerca del 10% del EBITDA consolidado de GMéxico al día de hoy).

Estaremos revisando nuestros estimados y recomendación una vez que la compañía publique sus resultados del 4T12, los cuales se podrían dar a conocer antes del 8 de febrero próximo.

ESTIMADOS 4T12

Anticipamos un 4T12 sin grandes cambios. Nuestros estimados asumen disminuciones del -3.0% y -2.8% A/A en los ingresos y EBITDA de la compañía, respectivamente.

El crecimiento del 6% A/A en los precios promedio del cobre (US$3.60 en 4T12 vs $3.40 en 4T11 por libra), compensará la disminución estimada en alrededor del 4% A/A en los volúmenes de cobre atribuibles a una menor demanda. Por su parte, la división de transporte continuará mostrando importantes eficiencias en materia de costos, lo que ayudará a mantener el margen EBITDA consolidado en niveles de 49.2% ligeramente arriba del 49.1% del 4T11.