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Mejoran ganancias operativas de ICA

Ica reportó hoy sus resultados al 2T13 con variaciones mixtas, pero en general consideramos el reporte como positivo ante los incrementos significativos tanto en utilidad operativa como en Ebitda. Los principales puntos del reporte son:

– Ingresos totales con una caída de 13% vs. el 2T12, ubicándose en P$8,208m, debido principalmente a la importante disminución en los de Construcción de 30% (aunque representa un avance de 17.2% vs. 1T13), que más que compensó el alza en los segmentos de Concesiones y Aeropuertos de 109% y 15%, respectivamente. El estado de contratación de la compañía alcanzó P$37,087m, que equivale a 24 meses de ventas al ritmo de ejecución del 1S13 y representa un crecimiento de 22% vs. 1T13. Por otro lado, el estado de contratación de compañías asociadas fue de P$9,630m.

– La Utilidad de Operación tuvo un notable aumento de 134% respecto al 2T12, colocándose en P$1,919m y el margen de operación tuvo un aumento significativo de (+11.6%), con lo cual se ubicó en 27.2%. Lo anterior debido principalmente a la entrada en operación de varios proyectos concesionados, por el reconocimiento de la utilidad de la venta de la participación en RCO (P$498m), así como por la mayor contribución de los ingresos de los segmentos de Concesiones y Aeropuertos (segmentos con mejores márgenes). El Ebitda Ajustado presentó un incremento de 51% vs el 2T12, ubicándose en P$2,234m. Por su parte, el margen Ebitda Ajustado tuvo un aumento de 14.7%, con lo cual se colocó en 23.4%. Se presentó un aumento en la depreciación y amortización en el periodo (+19.9% vs. 2T12) y una caída en el monto de capitalización de intereses -que se suma al Ebitda para obtener el Ebitda Ajustado- de 83.9%, representando el 0.9% de las ventas vs. 4.9% en el 2T12. Sin tomar en cuenta la utilidad de la venta de RCO, la utilidad operativa y el Ebitda hubieran presentado crecimientos de 73.1% y 17.3%; con márgenes operativo y Ebitda de 17.3% y 21.2%, respectivamente.

– Por segmentos los resultados fueron los siguientes: Construcción presentó una caída en Ingresos de 30% y en Ebitda de 39%, resultado de la transición a la ejecución de nuevos proyectos en etapa de inicio de obra; sin embargo, en comparación con el 1T13, tuvo aumentos de 17% en Ingresos y de 675% en Ebitda. Por otro lado, Concesiones reportó crecimientos notables de 109% en Ingresos y 149% en Ebitda apoyado por la entrada en operación de 2 nuevos proyectos carreteros y 2 proyectos de infraestructura social a finales del 2012; y Aeropuertos mostró alzas de 15% en Ingresos y 21% en Ebitda, resultado del crecimiento en el tráfico de pasajeros de Oma de 6% en el trimestre.

– La Utilidad Neta Mayoritaria presentó una pérdida de P$501m vs. una ganancia de P$170m en 2T12 debido principalmente a un incremento sustancial en el costo integral de financiamiento de 228% vs. 2T12, ubicándose en P$2,461m debido a una pérdida en fluctuación cambiaria de P$1,254m, así como a los intereses de los proyectos concesionados que entraron a la fase de operación que dejaron de capitalizarse. Asimismo, la compañía registró una pérdida en el rubro de participación en las utilidades de asociadas y negocios conjuntos de P$95m vs. una ganancia de P$134m en el 2T12.

– Referente a la Deuda Total, ésta ascendió a $55,347m, aumentando 2.2% vs. 1T13, resultado de la fluctuación del tipo de cambio y su efecto en la valorización de la deuda contrata en dólares. El efectivo total al 2T13 fue de P$7,674m y la deuda neta ascendió a P$47,673m. Hay que recordar que para Ica el nivel de Deuda no es un factor que disminuya fácilmente, pero es importante resaltar que en su gran mayoría se compone de deuda-proyecto que representa un riesgo menor a nivel corporativo, aislando los factores de riesgo relacionados a la ejecución normal en la industria.

– La compañía mencionó que con el anuncio de una parte del Plan Nacional de Infraestructura, específicamente con la presentación del Programa de Inversiones en Infraestructura de Transportes y Comunicaciones a mediados del mes de julio, se tiene una mayor claridad sobre las oportunidades de contratación. Por lo tanto, para el cierre del año con el incremento del estado de contratación, Ica señaló que corrobora sus expectativas dadas a conocer hace algunos meses de crecimiento en ingresos y Ebitda.