Negocios:

  1. Home  »  NegociosNotas Destacadas   »   México termina exitosamente negociación del TLCAN: Banorte

 

México termina exitosamente negociación del TLCAN: Banorte

Fecha: 2 de octubre de 2018 | Autor:

Por Banorte IXE

– Ayer por la noche, Canadá y EE.UU. alcanzaron un acuerdo comercial en el marco de la renegociación del TLCAN

– Como resultado, los tres países formarán parte del nuevo acuerdo, que será renombrado USMCA

– De acuerdo con el Secretario de Economía, Ildefonso Guajardo, el nuevo tratado podría entrar en vigor en el segundo semestre de 2019

– Una vez que se apruebe el tratado por los tres países, este tendrá que cumplir con diferentes requisitos legales en cada país para que pueda entrar en vigor

– En nuestra opinión, este acuerdo es positivo y se encuentra en línea con nuestra perspectiva de que el TLCAN se mantendrá

– En breve publicaremos una nota con un análisis más detallado sobre el acuerdo alcanzado

– Los activos locales extendieron ganancias después del anuncio

EE.UU. y Canadá resuelven sus diferencias en el último minuto. Ayer por la
noche, EE.UU. y Canadá alcanzaron un acuerdo comercial de último minuto,
considerando el límite del domingo 30 de septiembre establecido por EE.UU.
para la publicación del texto del acuerdo que logró con México el 27 de agosto.
A partir de dicha fecha, los esfuerzos se centraron en resolver las diferencias
entre estos dos países, en particular en lo que respecta al acceso al mercado de
productos lácteos canadiense y los mecanismos de resolución de disputas.
En el primer caso, se acordó que EE.UU. podrá incrementar sus exportaciones
de productos lácteos por un valor de alrededor de 3.5% del mercado doméstico canadiense, representando un monto ligeramente mayor al que había sido negociado previamente en el Acuerdo de Asociación Transpacífico (TPP, por sus siglas en inglés), del que se retiró en enero de 2017. En el segundo caso, uno de los mecanismos de solución de disputas se mantuvo sin cambios (Capítulo 19), en particular el que está relacionado con casos anti-dumping e impuestos compensatorios ante prácticas desleales de comercio. La permanencia de este mecanismo era una exigencia clave del gobierno canadiense para proteger a su industria maderera, entre otros sectores.

El TLCAN 2.0 seguirá siendo trilateral y será renombrado como USMCA.
Este nombre responde a las siglas en inglés de United States-Mexico-Canada
Agreement. Ahora el acuerdo debe pasar por, quien lo deberá aprobar.
En EE.UU. debe pasar por el Congreso mientras que en Canadá, el Parlamento
deberá ratificarlo. El objetivo es que se firme a más tardar el 30 de noviembre,
en el marco de la cumbre del G20 en Argentina. En este contexto, el Secretario
de Economía, Ildefonso Guajardo, estimó que el nuevo acuerdo podría entrar en
vigor a partir del 2S19.
Reglas de origen más estrictas para el sector automotriz… En línea con el
acuerdo previamente alcanzado con México, las nuevas reglas de origen
estipulan que el acceso libre de aranceles de automóviles y autopartes deben de
cumplir con un mínimo de 75% de contenido regional. Adicionalmente, la
nueva regla del valor del contenido laboral estipula que 40% del valor de autos y 45% de camionetas debe de ser producido por trabajadores con salarios de al menos 16 dólares por hora. Es importante mencionar que, en caso de ambas reglas, se estipula un periodo de ajuste aplicable en cuatro incrementos (uno por año) a partir del 1º de enero de 2020 o desde la entrada en vigor del tratado, lo que ocurra después. En este sentido, las reglas serán aplicables en su totalidad por lo menos hasta el 1º de enero de 2023. Adicionalmente, se estableció también que: (1) Las compras de acero y aluminio que realicen empresas armadoras de vehículos ligeros deberán ser originarias de la región de América del Norte en al menos 70% y (2) se identifican 7 autopartes definidas como “ ” q Am N q vehículo pueda ser considerado como originario.

…pero con protección de tarifas impuestas bajo la Sección 232. Por otro
lado, el acuerdo incluye la exclusión de tarifas al sector automotriz de México y
Canadá en caso de que EE.UU. imponga tarifas j “ 232” por motivos de seguridad nacional. En esta medida estarían excluidas (1) Las
importaciones de hasta 2,600,000 vehículos de pasajeros al año; (2) todas las importaciones de camionetas; y (3) 108,000mdd de las importaciones de
autopartes desde México y 32,400mdd de aquéllas provenientes de Canadá.
Adicionalmente, EE.UU. no podría adoptar o mantener tarifas en bienes y
servicios por al menos 60 días después de la imposición de dichas medidas.
Nuevos acuerdos y modernización de capítulos. Entre los principales
acuerdos, destacan: (1) Modernización del capítulo de Propiedad Intelectual; (2)
provisiones adicionales para el cumplimiento efectivo de las reglas del acuerdo; (3) comercio digital; (4) incremento del valor de minimis libre de impuestos en envíos de mercancías; (5) compromiso para liberalizar los servicios financieros; (6) la inclusión de un capítulo sobre políticas macroeconómicas, en particular en
lo que respecta al tipo de cambio; (7) medidas anticorrupción y de protección al medio ambiente; y (8) cambios en reglas sanitarias y fitosanitarias.

De nuestro equipo de estrategia de renta fija y tipo de cambio

Los activos locales extendieron ganancias después del anuncio. Sin embargo, con un margen limitado para una apreciación adicional. En este sentido,

mantenemos nuestras estrategias defensivas de posiciones largas en el Udibono J ’22 m j ( v m U D/ XN 18 60)
de cara a la decisión de Banxico. Los bonos soberanos extienden las ganancias
recientes, pero de una manera acotada, después del reciente anuncio sobre un
acuerdo comercial entre EE.UU., México y Canadá (i.e. TLCAN 2.0, o el nuevo
nombre USMCA). A nuestro parecer, las noticias alrededor de la dinámica de
comercio continúan dando soporte a la reducción en la prima de riesgo
embebida en activos locales observada en las últimas dos semanas, a pesar de un panorama todavía complicado en mercados emergentes.
El peso continúa siendo la divisa con el mejor desempeño en el espectro de EM
en términos anuales (5.3% YTD), también apoyado por la visión optimista de
los inversionistas sobre la nueva administración en México y la continuidad de un marco macroeconómico sólido. La postura defensiva del peso ha incrementado la probabilidad de que Banxico se mantenga sin cambios en su m j v á “Ya no anticipamos alza de tasas de Banxico con TLCAN 2.0”, publicada esta mañana. Sin embargo, reconocemos que el espacio para una mayor apreciación tanto en el peso mexicano como en las tasas locales es limitado, explicado por la valuación actual de estos activos. En este sentido, mantenemos nuestro pronóstico de USD/MXN 18.60 para finales de este año.

En relación a tasas de interés, mantenemos nuestra recomendación de posiciones U J ’22 D v m mitad de septiembre, este instrumento ha observado una ganancia de 16pb en las
últimas 2 semanas (2pb esta mañana). A nuestro parecer, esta estrategia sigue
siendo apropiada tomando en cuenta todos los riesgos latentes para los mercados emergentes. Este bono podría seguir beneficiándose de una menor prima de riesgo en México, la posibilidad de condiciones monetarias estables en México en el corto plazo (i.e. Banxico dejando sin cambios su tasa de referencia en 7.75% este 4 de octubre) y un valor por acarreo atractivo en UDIS and el desempeño esperado para la inflación en los próximos meses (1.66% para los 91 días que restan de 2018 o 6.58% anualizado). Estos factores podrían compensar un breakeven de 3 años que opera en 3.99%, todavía 18pb por arriba de la media y mediana de los últimos 12 meses.

Deja un comentario

Tu dirección de correo electrónico no será publicada. Los campos obligatorios están marcados con *

2 × dos =

 

 

 

Accesibilidad