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  Martes, 23 Mayo 2017

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Decisión de Banxico – Incremento de 25pb en línea con nuestro pronóstico.

  • Banco de México incrementó la tasa de referencia en 25pb a 6.50%, en línea con nuestro pronóstico.
  •  En nuestra opinión, el incremento responde principalmente al incremento de 25pb que realizó el Fed en su última reunión de política monetaria.
  •  Adicionalmente, el banco central determinó que el balance de riesgos para la inflación no mostró un deterioro adicional. No obstante, destacaron los siguientes riesgos al alza:
  1. El impacto tanto directo como indirecto de la liberalización gradual de los precios de la gasolina, aunque resaltaron la temporalidad de dicho efecto, ya que no deberían de tener un impacto sostenido sobre los precios de la economía;
  2. A pesar de la apreciación que ha registrado la divisa mexicana reconocieron que prevalece la incertidumbre en el entorno externo, por lo que seguirán atentos a su comportamiento.
  •  El banco central volvió a mencionar que dado el entorno adverso, uno de sus principales retos será evitar dichos efectos de segundo orden, así como mantener las expectativas de inflación ancladas
  •  Cabe destacar que éste fue el primer comunicado de política monetaria en el cual la Junta de Gobierno mencionó que la decisión fue unánime, lo cual percibimos como una mejora en la comunicación del Instituto Central.
  •  En este sentido, ahora consideramos que el banco central incrementará la tasa de referencia en 50pb en lo que resta del año (anterior: 75pb), aunque no descartamos incrementos adicionales de deteriorarse el panorama respecto al entorno tanto externo como interno
  • Creemos que las siguientes alzas serán de 25pb a la par de la Fed, en las reuniones de septiembre y diciembre.
  • Ganancias de 4-6pb en bonos soberanos en México después del comunicado de política monetaria de Banco de México.
  • Las noticias de política económica dadas a conocer en el trimestre (aseveración de Banxico sobre la economía y la inflación, remanente de operaciones y esquema de coberturas cambiarias) sugieren la posibilidad de una disminución adicional en las primas de riesgo embebidas en instrumentos locales. Por ello, mantenemos nuestra visión positiva sobre el belly de la curva de Bonos M, favoreciendo posiciones largas en los Bonos M Jun’22, Dic’23 y Dic’24
  •  La decisión fue de neutral a positiva para el MXN, con pocos cambios en 18.68 por dólar pero con su mejor nivel intradía en 18.62 tras el anuncio. En nuestra opinión el tono es consistente con la expectativa de que Banxico seguirá al Fed, manteniendo la estabilidad y atractivo del carry sobre todo relativo a otros países de Latam sesgados hacia mayores recortes de tasas. Ante el entorno actual de apetito al riesgo global, es probable que el USD/MXN se dirija hacia una próxima zona de soporte en 18.46-18.50 por dólar, con un rompimiento abriendo paso al mínimo de septiembre del año pasado en 18.28 y un Fibonacci en 18.22 por dólar

 

 

 

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