LEaderboard
Indice Corporativo  
 
 
   
Redes
Sombra
  Miércoles, 24 Mayo 2017

Walmex slide

La compañía ajustó su estrategia para potenciar las ventas, de tal manera que ahora apunta a que las VMT contribuyan con 3%-5% del crecimiento hacia 2024 vs la expectativa anterior de sólo 3%

• El enfoque corporativo está en la generacion de eficiencias operativas y de costos para ampliar la ventaja competitiva, permitiéndoles invertir en un mayor diferencial de precio sin sacrificar rentabilidad

•  Ello refuerza nuestra tesis de que Walmex tendrá el mejor desempeño del sector, en un entorno económico más retador como el de 2017, por lo que permanece en nuestra selección de emisoras

 

En un entorno retador, la compañía ampliaría su diferencial de precio a la par de invertir de cara al futuro. Consideramos que el tono de Walmex en la reunión anual con analistas e inversionistas fue en general positivo. Por una parte, nos agradó el ajuste a la estrategia para potenciar las ventas a través de mayores eficiencias en costos y gastos operativos, mismas que la compañía invertirá en menores precios para los consumidores, ampliando aún más su diferencial frente a la competencia para incrementar su participación de mercado. Pensamos que esto se alinea con nuestra tesis de inversión para haber escogido a Walmex dentro de nuestra selección de emisoras para el año. Por otra parte, destacamos el anuncio de que espera que las VMT en México contribuyan entre 3% y 5% al crecimiento, mientras que las aperturas de tiendas lo hagan entre 2% y 2.2% en 2017. Asimismo anunció un programa de recompra de acciones por hasta P$5,000m para afrontar la volatilidad, mientras que invertirá P$17,000m en 2017 (+19% A/A) para la apertura de tiendas, remodelaciones de unidades hacia centros de excelencia, en logística y comercio electrónico. Finalmente, la compañía busca ser más eficiente en el uso del capital, a través de nuevos formatos de tienda con un mayor ROI.

Implementando eficiencias en costos y gastos para trasladar estos beneficios a los clientes mediante precios bajos. La compañía está implementando interesantes estrategias para mejorar la eficiencia operativa en sus tiendas, principalmente, mediante la utilización de tecnología de vanguardia y la verticalización de algunos perecederos clave. Asimismo, destacó que está aprovechando su gran volumen para negociar arduamente con sus proveedores. De esta manera, la compañía espera también generar eficiencias en costos. Así, los ahorros conseguidos serían invertidos en menores precios para los consumidores, ampliando aún más su diferencial de precios vs sus competidores para seguir ganando mercado, pero sin sacrificar con ello la rentabilidad. Dicha estrategia resultó muy similar a nuestra tesis de inversión para incluir a Walmex dentro de nuestra selección de emisoras para este 2017, donde anticipábamos que en un entorno de menor crecimiento económico y mayor inflación, los consumidores buscarían comprar donde hallasen los menores precios. Y en ese sentido, destacábamos que Walmex podría ser el ganador en ello, debido a su gran poder de negociación con proveedores, por lo que esperábamos ganancias de mercado adicionales.

Guía de crecimiento 2017, en línea con lo esperado. La compañía anunció que espera que las ventas comparables contribuyan entre 3% y 5% al crecimiento de los ingresos totales con miras a alcanzar la meta de doblar las ventas en 2024. Al respecto, nuestra proyección de 5.4%e en ventas mismas tiendas (VMT) se ubica ligeramente por arriba del rango alto de la guía, aunque lo consideramos asequible, especialmente ante la transformación de las tiendas en México hacia centros de excelencia, mismos que observan un mejor desempeño en ventas comparables respecto de las tiendas normales, de acuerdo con la compañía. Por otro lado, la compañía anunció que espera que las aperturas de nuevas tiendas se traduzca en un crecimiento de los ingresos totales entre 2% y 2.2%, ligeramente mejor a nuestra expectativa de 1.5%, en la que esperábamos una menor expansión dada la incertidumbre económica. No obstante lo anterior, en el agregado, el crecimiento esperado por la compañía entre 5% y 7.2% en México, está alineado con nuestra proyección de 6.5% en VT en México y 5.4% en VMT.

Centroamérica seguiría mejorando la rentabilidad. Walmex anunció que espera que en las operaciones en CA, continúe la tendencia positiva de los últimos dos años. Por un lado, espera que los ingresos a unidades iguales (UI) mejoren 5% en 2017, mientras que las aperturas contribuyan con 4%. Asimismo, se comentó que esperan mejoras adicionales en rentabilidad por el apalancamiento de gastos. Estas cifras también resultaron alineadas a nuestras proyecciones de VMT 5.5% y VT de 10% con una mejoría en el margen EBITDA de la región de 28pb a 8.4%.

Walmex, velando por los intereses de los inversionistas, devuelve el excedente de efectivo y establece programa de recompra de acciones. Destacamos el programa por hasta P$5,000m anunciado por la compañía para la recompra de acciones, dada la volatilidad en los mercados. Éste implicaría un rendimiento adicional para los accionistas de ~0.8%, atractivo desde nuestro punto de vista, considerando el rendimiento potencial por apreciación de capital de 10.9% frente a nuestro PO2017 de P$44.00, al cual se suma el rendimiento por dividendo de 6.3%, con lo que el retorno total podría ascender a 18% en 2017. Para contextualizar esto, en 2016 Walmex no recompró acciones, mientras que en 2015 destinó P$1,800m, por lo que la compañía estaría incrementando el programa en 178% con respecto de la última ocasión en que lo implementó.

Acelera las inversiones de cara hacia el futuro y de una manera más eficiente. La compañía dio a conocer que en 2017 espera ejercer un capex de P$17,000m (+19% A/A), el cual se destinaría de la siguiente manera: (1) 38% para remodelaciones de tiendas existentes y sus transformación hacia centros de excelencia; (2) 31% para la apertura de nuevas unidades; (3) 13% en logística; (4) 10% en comercio electrónico y tecnología; y (5) 8% en la verticalización de perecederos. A pesar de que esta cifra resultó superior a nuestra expectativa de P$13,310m, explicado principalmente por los puntos 3, 4 y 5 descrito más arriba, consideramos que estas inversiones resultan bastante atractivas, dados los beneficios potenciales para Walmex. Por un lado, los US$1,300m anunciados para mejoras en logística, de acuerdo con la compañía, incrementarían los espacios viables en los que podrían abrirse tiendas –y que hoy en día no lo son-, a la par de que podrían disminuir los días de inventario en 9 días. Por otra parte, invertir en el mejoramiento de la plataforma de comercio digital, contribuirá a seguir creciendo rápidamente en este segmento, y sobre todo, mantenerse competitivos frente a Amazon. Por otro lado, la verticalización de perecederos permitiría reducir los gastos operativos en las tiendas, por lo que la rentabilidad debería mejorar hacia adelante por este concepto. Finalmente, consideramos que la compañía busca ser más eficiente en la utilización del capital toda vez que, por ejemplo, el capex de crecimiento se implementará en la apertura de tiendas bajo nuevos formatos, mismos que ofrecen un mejor desempeño con respecto de las versiones anteriores, mientras que la inversión requerida es inferior en un 13% en promedio. En consecuencia, el ROI de dichas inversiones tendería a ser mayor.

Walmex permanece como una de nuestras emisoras favoritas para este 2017. Consideramos que pese a la complejidad del entorno, la compañía está implementando estrategias atractivas para garantizar buenos resultados en el corto, mediano y largo plazo. Asimismo, tras el día Walmex, nos reiteramos convencidos de que en 2017 la minorista con el mejor desempeño del sector será Wamart, por lo que reiteramos nuestra recomendación de COMPRA y PO2017 de P$44.00.

Inteligas slide 

Administra tus consumos de combustible de forma eficiente con Inteligas de Up Sí Vale

• La apertura en los precios de la gasolina en el presente año representa una gran oportunidad para que Up Sí Vale gane participación en el segmento de monederos electrónicos.

• Inteligas, es la App que cambia la manera en la que se administran los monederos electrónicos de combustible y con la que Up Sí Vale innova el mercado.

Up Sí Vale, empresa con cerca de 20 años de experiencia, especializada en la emisión de vales y tarjetas para el control o dispersión de recursos financieros, y como parte del esfuerzo constante para innovar; fortalece uno de sus principales productos con el desarrollo de una aplicación para dispositivos telefónicos inteligentes denominada Inteligas, App con la que apoyará a sus clientes que utilizan las tarjetas de combustible, además de la actualización portal operativo en línea diseñado para proporcionar un mejor servicio a administradores de flotillas y usuarios.

El desarrollo de esta App, se llevó a cabo a través de la metodología Ágil, que consiste en involucrar a diferentes personas del equipo de Up Sí Vale, además de algunos clientes, desde el inicio del proyecto. Con este intercambio de ideas, el resultado fue mucho más enriquecedor y además ayudó a entregar una aplicación inteligente en tan solo unos meses, y que ofrece una herramienta con actualización constante que ayuda a monitorear y administrar los consumos de gasolina, todo en una aplicación descargable para los sistemas operativos telefónicos más comerciales.

Dentro de las principales funciones de la aplicación Inteligas, se destacan:

• Buscador de mejores rutas de destinos
• Ubicación de estaciones de carga más convenientes (por cercanía)
• Registro del viaje (notas, motivos del viaje, kilometraje inicial)
• Registro de compras (consumo en litros y precio por litro)
• Registro de evidencias de compra (fotos)
• Solicitud de saldo al realizar una carga (compra controlada).

Asimismo, Inteligas cuenta con beneficios para la administración de flotillas, tales como:

• Mayor control de los recursos
• Mejorar la productividad de la flota
• Optimizar el rendimiento de su actividad
• Seguimiento en tiempo real de su flota

Los requerimientos técnicos para obtener la aplicación son:

• Disponible en Google Play : versión 4,1,1 en adelante
• Disponible en App Store: versión 8 en adelante
• 150 MB de espacio en el celular
• Geolocalización activa en el celular
• Plan de datos activo

Existen dos tipos de perfiles de usuario:

• Controlado: que son aquellos choferes que tendrán disponible la solicitud de saldo vía la App. El objetivo para ellos es que, mediante la tarjeta gasolina de Up Sí Vale, pueda ser autónomo y no pierdan tiempo solicitando autorizaciones de pago en una gasolinera.

• No Controlado: aquellos que tienen un saldo único y pueden administrar por medio de la App sin necesidad de solicitarlo previamente.

La asignación de cada perfil depende de cada cliente y de cómo les convenga administrar la operación de este recurso.

Existe también un solo perfil de administrador, mismo que podrá cambiar la configuración de la tarjeta y dar seguimiento a las distintas solicitudes de sus choferes y/o flotillas en tiempo real.

«Actualmente somos es líderes en el mercado mexicano, hemos desarrollado un ecosistema que genera mayor valor para nuestros clientes y tarjetahabientes a través de una plataforma tecnológica robusta y de vanguardia. Los cambios en la venta de combustible en México serán una alternativa para los medios de pago de Up Sí Vale». Mencionó José Antonio García León, director general de Up Sí Vale.



Inteligas representa hoy un servicio de valor agregado a nuestras soluciones para combustible, ideal para la dispersión y control administrativo. El objetivo es convencer a más compañías a que utilicen los medios digitales para el control del uso de combustible, ya que proporciona seguridad al contar con un área especializada en prevención y control de fraudes, detalle de movimientos que cumplen con las especificaciones como monederos de combustible ante las autoridades, entre otros tantos beneficios.

Es por medio de una constante innovación, solidez financiera, infraestructura tecnológica, capital humano, que Up Sí Vale se empeña en ser la empresa líder en soluciones corporativas y de consumo en vales, tarjetas bancarias, de servicios así como pagos móviles. «Esta filosofía permite alcanzar mejores estándares de calidad y servicio, y así lograr el cumplimiento de metas para procesar grandes volúmenes de transacciones». Agregó García León.


 sxsw slide

Con su presencia, México se consolida como un país generador de fuerza creativa y de contenidos audiovisuales.

Es la tercera ocasión que ProMéxico impulsa a empresarios mexicanos en este importante evento, en el que hay exponentes de cerca de 90 países.

Gracias al apoyo y promoción de ProMéxico, 11 emprendedores mexicanos y asociaciones participan desde ayer en South by Southwest (SXSW), el festival más importante de tecnologías de la información e industrias creativas de este país.

En su edición número 29, este evento se proyecta como una incubadora de tecnología de vanguardia y creatividad digital y reúne a los mejores exponentes de este sector a nivel mundial, en torno a una serie de eventos orientados a fomentar más conectividad entre los participantes, líderes de las industrias de la música, cinematografía, videojuegos y creación de páginas web a nivel global.

La presencia de México que, por tercera ocasión cuenta con un pabellón nacional en el Trade Show de SXSW, se destaca por su integración de industrias convergentes, tanto de industrias creativas y tecnología aplicadas a la producción audiovisual interactiva, como en producción de contenidos de entretenimiento fílmico y musical. Asimismo, será un punto de encuentro de artistas y empresarios mexicanos presentes en el festival, tanto como parte de la delegación de ProMéxico como de los que participan de manera autónoma e independiente, teniendo así la oportunidad de promover sus servicios ante más de 350,000 participantes de 89 países que acuden al evento.

Los participantes en el pabellón son: Consejo para el Impulso de la Industria de Medios Creativos y Nuevos Medios, Dot Net Desarrollo de Sistemas, Guadalajara Ciudad Creativa Digital, Larvags, Oniria, Plenumsoft, Soluciones Energéticas de México, Top Solution IT & Consulting, Total Technology Transfer and Commercialization, Vicasoen y Xibalba Studios.

Durante el evento tendrán más de 60 actividades dentro del “SXSW Interactive” y estarán presentes en mesas redondas, conferencias y conciertos. Entre las conferencias más esperadas está: 'Muro o no muro: México como líder tecnológico en Estados Unidos', donde se discutirá cómo innovadores locales y extranjeros en las industrias de alta tecnología podrían beneficiarse de las experiencias de empresarios mexicanos muy exitosos en el mercado estadounidense a través de sus estrategias innovadoras en el desarrollo de drones, 'Internet de las cosas' y Realidad Virtual.

Los asistentes al pabellón nacional coordinado por ProMéxico también podrán presenciar la charla: 'Más allá de las fronteras: los Fondos de Innovación Inteligentes de México', donde se hablará del mundo de los desafíos que representa conseguir financiamiento para el desarrollo y comercialización de la tecnología.

La participación de nuestro país en el South by Southwest es un esfuerzo conjunto entre la Secretaría de Relaciones Exteriores (SRE), ProMéxico, el Consejo de Promoción Turística (CPTM) y la Asociación de Empresarios Mexicanos (AEM) en Austin, Texas.

walmart slide

Wal-Mart de México, S.A.B. de C.V. (WALMEX) informa a sus accionistas y al público inversionista en general que en el año 2017, contempla hacer una inversión total estimada de $17,000 millones de pesos, un 19% mayor que el año anterior.

Dicha cifra se compartió hoy en el marco de la 13a Reunión Anual con Analistas de Walmex, donde su Presidente Ejecutivo y Director General, Guilherme Loureiro reiteró la estrategia de la Compañía de duplicar las ventas totales en 10 años y continuar creando valor para los accionistas. Enfatizó que la compañía estaría enfocada en ampliar su ventaja competitiva a través de eficiencias en costos y de capital y en convertirse en una compañía más digital.

Walmart de México y Centroamérica estará invirtiendo en sus motores de crecimiento en ventas y construyendo cimientos para el largo plazo:

• Unidades existentes. Este continúa siendo un componente importante del crecimiento futuro. Se estima que aproximadamente el 38% de la inversión se destine a remodelaciones y mantenimiento, que permitan continuar ofreciendo una propuesta de valor atractiva y consistente.

• Unidades nuevas. Aproximadamente un 31% de la inversión del 2017 se destinará a este rubro. La compañía está enfocada en mejorar la eficiencia y productividad de las nuevas unidades, buscando así un crecimiento rentable y sostenible. Se estima que en 2017 las ventas de unidades nuevas contribuyan con aproximadamente 2.0% - 2.2% al crecimiento de las ventas totales

• Logística: 13% de la inversión se destinará a reforzar la red logística de la compañía con el objetivo de habilitar el crecimiento, mejorar el servicio a tiendas e impulsar la productividad y eficiencia de capital

• eCommerce. La compañía seguirá invirtiendo para hacer crecer el negocio de eCommerce a un paso acelerado, y este año se estima destinar aproximadamente un 10% de la inversión a eCommerce y sistemas

• Finalmente, alrededor del 8% de la inversión se destinará a fortalecer la infraestructura de la actividad de perecederos

 ift slide

A tres años de la Preponderancia

Los hechos. En marzo de 2014, el Instituto Federal de Telecomunicaciones (IFT) declaró a América Móvil (AMX) y a Grupo Televisa (GTV) como agentes económicos preponderantes en los sectores de Telecomunicaciones y Radiodifusión, respectivamente.

Las acciones. Acto seguido, el órgano regulador impuso condiciones regulatorias específicas a ambos Grupos de Interés Económico (GIE) con los objetivos de detonar un ambiente de competencia en la provisión de los servicios en ambos sectores, maximizar el excedente de los consumidores, fomentar la entrada de nuevos oferentes y, específicamente, reducir su participación como Agentes Económicos Preponderantes (AEP).

Las consecuencias. A tres años de la preponderancia se identifican hechos contrastantes en términos de la aplicación y cumplimiento efectivo de las medidas de regulación asimétricas, de la reconstitución de los mercados a favor de los competidores, así como en materia de la transición hacia la competencia efectiva.

Preponderancia: El Caso de las Telecomunicaciones

En el sector de las telecomunicaciones, diferentes métricas dan cuenta de un escaso avance en la evasiva promesa de la Reforma de Telecomunicaciones de rebalancear los mercados a favor de los competidores del operador incumbente-preponderante.

Mientras que, en la Resolución de Preponderancia, el IFT señaló que en junio de 2013 América Móvil (AMX) tenía una participación de mercado de 61.5% medida por el total de usuarios de telecomunicaciones o Unidades Generadoras de Ingreso (UGI) que atiende, a septiembre de 2016 contaba con 60.8% del total de UGI.

Preponderancia CIU1 slide

Lo anterior significa que su tenencia de usuarios de telecomunicaciones se ha reducido tan sólo 0.7 puntos porcentuales (pp.) durante el periodo de preponderancia, es decir, prácticamente se ha mantenido en el mismo nivel.

Por ejemplo, en el segmento América Móvil (Telcel) aún detenta una participación de mercado en la vecindad de 70% en términos de líneas o suscripciones, prácticamente la misma que cuando fue declarado como agente económico preponderante. Puntos más o puntos menos, pero pocos. Es decir, seguimos en México con la ausencia de competencia efectiva, aun a tres años de la introducción de medidas, que en telecomunicaciones fijas y móviles revelan su insuficiencia e incapacidad de hacer más competido al sector.

Preponderancia CIU2 slide

En el mismo sentido, la participación en ingresos por la provisión de servicios telecomunicaciones del preponderante permanece en la misma proporción y asciende a una razón de 60.0% a septiembre de 2016.

En el segmento móvil, la participación de mercado del preponderante registra una escasa reducción. Al cuarto trimestre de 2016, asciende a 70.8% del total, muy cercano al 73.0% que alcanzaba en el primer trimestre de 2014.

Preponderancia CIU3 slide

En lo que toca a la aplicación y cumplimiento de las obligaciones específicas que le fueron impuestas a América Móvil como agente económico preponderante, la evolución del mercado muestra que tanto el diseño de las medidas como su implementación han carecido de la efectividad esperada, han sido insuficientes, parciales e ineficaces para cumplir con su cometido.

Por ejemplo, ha quedado pendiente la consecución efectiva de la compartición de infraestructura y desagregación de la red local, en razón de que las actuales condiciones tarifarias, de acceso y uso de la infraestructura pasiva y red de fibra óptica del preponderante han impedido la consecución de estos acuerdos. Situación que imposibilitado la entrada y desarrollo de sus competidores y, por tanto, resulta en una mínima reducción o pérdida de su carácter como agente económico preponderante.

Con toda esta revisión, el escenario actual confirma la incongruencia de si quiera pensar en permitir la entrada del preponderante de las telecomunicaciones al mercado de televisión de paga, puesto que se habilitaría una ruta para extender su poder de mercado y consolidar una oferta convergente.

Como se hace evidente y cuantificable, las medidas regulatorias aplicadas a América Móvil en su carácter de AEP no han alcanzado los resultados esperados.

Preponderancia: El Caso de la Radiodifusión

En el caso del sector de radiodifusión se identifica un contexto radicalmente distinto, puesto que se registra un aumento significativo en la oferta y acceso a contenidos audiovisuales.

La transición a la Televisión Digital Terrestre (TDT), el acceso a la multiprogramación, la entrada de un nuevo competidor (Grupo Imagen) al segmento de televisión radiodifundida, la creciente oferta de plataformas de contenidos audiovisuales y el cambio de preferencias de los consumidores hacia estos medios alternativos, son elementos que demuestran la gestación de competencia en este mercado.

Adicionalmente y de acuerdo con un análisis previo de The Competitive Intelligence Unit, “el surgimiento de nuevas alternativas en el acceso y provisión de contenidos audiovisuales, frente a plataformas tradicionales de programación lineal (TV abierta y de paga), que habilitan el consumo ubicuo y bajo demanda (on-demand), así como una mejor experiencia de usuario, han detonado una creciente competencia por captar la atención de la audiencia”.

Preponderancia CIU4 slide

De tal manera que, al cierre de 2016, la proporción de hogares que accede a contenidos audiovisuales únicamente desde la televisión abierta (43.8%) es cercana a aquella que lo hace a través de la televisión de paga (58.5%) y la de hogares que cuentan con servicios de video bajo demanda por internet de paga mejor conocidos como Over-The-Top (OTT) se aproxima a paso acelerado, a tan sólo un lustro de su introducción al mercado, a las razones anteriores (20.4%).

En términos generales, se identifica un nuevo ecosistema de contenidos audiovisuales con niveles crecientes de competencia en la oferta de generadores y distribuidores que buscan atraer a audiencias a partir de contenidos de calidad y en línea con las preferencias de los consumidores.

Ello ha permitido el crecimiento de otros canales de acceso a contenidos audiovisuales en los últimos tres años.

Mientras que la proporción de audiencias de contenidos de TV de paga han aumentado 11 pp. en los últimos tres años, la televisión abierta ha perdido más de 15 pp. Por su parte, otras plataformas de acceso por internet y dispositivos conectados (computadoras, smartphones, tabletas, entre otros), han aumentado su nivel de audiencia en alrededor de 4 pp.

Preponderancia CIU5 slide

Por su parte, en materia de implementación de las medidas de preponderancia en Radiodifusión se registran avances en la gestación de competencia efectiva y desarrollo de nuevos competidores.

A partir de la entrada en vigor de las reglas de Must-Carry/Must-Offer que eliminaron una importante barrera a la competencia en televisión de paga, la compartición de infraestructura pasiva del operador preponderante que habilitó la entrada oportuna de la nueva cadena de televisión, Grupo Imagen, así como el aumento en la oferta de canales y contenidos transmitidos con la transición a la TDT.

Como es señalado por el IFT señala en su informe: “Las telecomunicaciones a tres años de la reforma constitucional en México”, el cumplimiento efectivo de las reglas de Must-Offer impuestas al preponderante en radiodifusión sobre los contenidos de TV abierta, han eliminado una importante barrera para competir en el mercado.

A partir de todo ello, es un hecho que los avances en materia de preponderancia en los sectores de telecomunicaciones y radiodifusión son contrastantes.

Con base en las métricas y referencias anteriores, se puede concluir que mientras que la configuración competitiva y condiciones de mercado en telecomunicaciones siguen siendo similares después de tres años de la intervención regulatoria de preponderancia, en el sector de radiodifusión se han consolidado cambios sustanciales en beneficio de los consumidores, los competidores y, especialmente, de la competencia efectiva.

 

 

 

Contacto | Aviso de Privacidad


Indice Corporativo


Derechos Reservados. Indice Corporativo.
Ing. Roberto Gayol No 64. Colonia Guadalupe Insurgentes,
Gustavo A. Madero, Ciudad de México, DF CP 07770


Redacción: 57 81 26 77

Área Comercial: 57 81 13 43