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  Domingo, 25 Junio 2017

axtelLa Suprema Corte de Justicia de la Nación (SCJN) resolvió hoy que la Secretaría de Comunicaciones y Transportes (SCT) no está facultada para revisar ni modificar, las resoluciones de la Comisión Federal  de Telecomunicaciones (Cofetel) en materia de tarifas de interconexión entre empresas de telefonía celular. El pleno del alto tribunal concedió un amparo a la empresa Unefon bajo estos argumentos y puntualizó que las tarifas que establece la Cofetel son válidas. Con este fallo la SCJN invalidó un oficio  que emitió la SCT el 1ro de septiembre de 2008 en el que modificó las tarifas establecidas por la Cofetel (retroactivas a 2006) entre Unefon y Axtel, que en  este juicio actuó como tercera perjudicada. 

 

Axtel tiene un pasivo contingente con los operadores celulares

Desde el 2006, Axtel se negó a pagar la tarifa de interconexión de “El que llama paga” a los operadores celulares (Telcel, Iusacell, Movistar y Unefon) por lo que la SCT intervino para fijar la tarifa de interconexión en $0.5465 por minuto en septiembre de 2008.Como los operadores celulares no reconocieron la tarifa fijada por la SCT, éstos seguían facturado a Axtel la tarifa de mercado (acordada con otros operadores de telefonía fija) por lo que existe una diferencia entre lo que lo Axtel pagaba y lo que le facturaban.En el informe anual de 2010 Axtel reconoce que existe un pasivo contingente con las compañías celulares que hasta ese momento ascendía a $1,548 mdp sin incluir el Impuesto al Valor Agregado (IVA). 

 

La SCJN sigue evaluando otros casos similares de Axtel

En los siguientes días la SCJN evaluará otros casos similares entre diversos operadores. En caso de que las resoluciones de la SCJN resulten adversas para Axtel, la compañía tendría que pagarles a los otros operadores la totalidad del pasivo contingente antes mencionado.

 

Sería un impacto negativo sobre el precio de la acción

Consideramos que este evento podría ser muy negativo para Axtel ya que representaría una salida de flujo de efectivo que no teníamos contemplada en nuestro modelo de proyecciones. El monto del pasivo contingente (incluyendo IVA) calculado por CPO equivale a $1.43 por lo que recomendamos tener cautela con esta emisora en el corto plazo al implicar esta resolución un riesgo mayor que afectaría el flujo de efectivo y las razones de apalancamiento.En caso de resultar las resoluciones desfavorables estaríamos bajando  la recomendación y PO para 2012; por el momento ponemos en revisión nuestra opinión.

 

Axtel publica su guía para el 2012

En la conferencia con analistas, la empresa proporcionó su guía de crecimiento para el 2012, en base a sus cálculos Axtel espera generar: ingresos de $11,400 mdp lo que representaría un crecimiento de 5.3% A/A y un Ebitda de $3,675 mpd (+2.8% A/A) siendo equivalente a un margen de Ebitda de 32.2%, es decir, una contracción de 80pb. La compañía espera  realizar inversiones de capital por un monto de $190 mdd y obtener alrededor de 125 mil adiciones netas en su base de suscriptores de banda ancha de  los cuales aproximadamente 100 mil corresponderían a su proyecto de “Fibra al Hogar” (FTTH). Consideramos que la guía de crecimiento es un poco optimista siendo superior a nuestros estimados.

Hemos incorporado algunos de los comentarios de la administración en nuestros estimados del 2012, ahora calculamos que la empresa podría obtener $10,800 mdp, una caída de 0.2% mientras que para el Ebitda  calculamos una cifra de $3,581 mdp (+0.2% A/A).

  • gruma- Se incrementó de $124 mdp durante el 4T10 a $1,159 mdp en el 4T11.
  • - El volumen de ventas crece 11 por ciento al pasar de 1,144 miles de toneladas en el 4T10 a 1,265 miles de toneladas en el mismo periodo del 2011.
  • - Las ventas netas crecieron 40% para ubicarse en los $16,590 mdp. La utilidad de operación aumentó de $391 mdp a $1,147 mdp, y el UAFIRDA creció 134% respecto al 4T10 para alcanzar los $1,756 mdp.
  • - La deuda de la empresa líder a nivel mundial en la producción de harina de maíz y tortillas se redujo de $1,491 mdd en diciembre del 2010 a $958 mdd en diciembre del 2011.
  • - Durante el 4T11, GRUMA adquirió la empresa Semolina, líder en la molienda de maíz en Turquía por US$17.5 millones.
  • - El precio de la acción de GRUMA creció un 14% al pasar de $23.21 a $26.40 pesos durante el año.

 

Este día, GRUMA S.A.B. de C.V. dio a conocer sus resultados de operación al cierre del cuarto trimestre del 2011, periodo en el cual reportó crecimientos en su volumen de ventas, ventas netas, utilidad neta, utilidad de operación y UAFIRDA.

El volumen de ventas creció 11% con respecto al mismo periodo del 2010, al ubicarse en las 1,265 mil toneladas, gracias al aumento registrado en todas sus filiales, pero principalmente de GRUMA Estados Unidos y Grupo Industrial MASECA (GIMSA).

Las ventas netas de GRUMA en el cuarto trimestre de 2011, reflejan un aumento del 40% con relación al mismo periodo del 2010, al situarse en los $16,590 mdp, mientras que el año anterior fueron de $11,830 mdp. Las ventas de las operaciones fuera de México constituyeron el 69% de las ventas netas consolidadas de la multinacional mexicana.

La utilidad neta de la empresa se ubicó en los $1,159 mdp, esto es 836% superior a los $124 mdp, reportados en el cuarto trimestre de 2010. En cuanto a su utilidad de operación, la empresa mexicana, líder mundial en la producción y comercialización de harina de maíz y tortillas, aumentó de $391 mdp a una utilidad de $1,147 mdp, lo que significa un incremento del 194 por ciento, trimestre a trimestre.

Por su parte, el UAFIRDA creció 134% respecto al mismo periodo del 2010, para alcanzar los $1,756 mdp, como resultado de mejoras sobre todo en GRUMA Estados Unidos.

Las inversiones de GRUMA durante el cuarto trimestre del 2011 ascendieron a 57 millones de dólares, los cuales se utilizaron para la adquisición de Semolina, empresa líder en la molienda de maíz en Turquía; así como en la expansión de la capacidad instalada y mejoras tecnológicas en sus plantas de Estados Unidos, Australia y México.

Cabe mencionar que el precio de la acción de GRUMA creció un 14% al pasar de $23.21 a $26.40 pesos del 31 diciembre 2010 al 30 de diciembre del 2011. La deuda total de la empresa se redujo 36% respecto a diciembre de 2010, al pasar de US$1,491 mdd al cierre de 4T10 a US$958 mdd al cierre del 4T11, como resultado de la estrategia de utilizar parte de los recursos de la venta de acciones que tenía GRUMA de GFNorte en el prepago de parte de su deuda. Con ello, GRUMA continúa fortaleciendo su perfil financiero.

 

Acontecimientos relevantes durante el trimestre:

 

Nueva Planta en Turquía

 

El pasado 24 de noviembre GRUMA anunció la adquisición de Semolina A.S., compañía de molienda de maíz en Turquía, por US$17.5 millones. La nueva planta de la multinacional mexicana se ubica en Samsun, Turquía. Semolina es la compañía líder en molienda de maíz en esa nación y produce, principalmente, grits de maíz para las industrias de snacks y cereales. Una tercera parte de sus ventas son exportadas a Egipto, Israel y Líbano, entre otros países. Durante 2010, las ventas netas de Semolina sumaron US$35 millones.

—Margen EBITDA aumenta dos puntos porcentuales, a 16% en el trimestre—

—Incremento notable en utilidad de operación,  aumenta 82%, a Ps.2,089 millones—

—Ingresos consolidados del 4T11 crecen 35%, a Ps.16,238 millones,  apoyados por incremento de 58% en ingresos financieros—

—Sólido crecimiento en la cartera bruta consolidada,  aumenta 50%, a Ps.43,375 millones— 

 

Ciudad de México, 16 de febrero de 2012—Grupo Elektra, S.A.B. de C.V. (BMV: ELEKTRA*; Latibex: XEKT), la empresa de servicios financieros y de comercio especializado líder en Latinoamérica, anunció hoy resultados del cuarto trimestre y del año 2011.

“La notable expansión en los ingresos consolidados en conjunto con nuestra sólida eficiencia operativa se tradujo en un crecimiento de 82% en la utilidad de operación, y en el máximo nivel de EBITDA registrado por la  compañía en un cuarto trimestre”, comentó Carlos Septién, Director General de Grupo Elektra y Banco Azteca.  

“Los mayores ingresos consolidados resultan de un destacado crecimiento de 58% en los ingresos financieros  —en el marco de  dinamismo sobresaliente en la cartera de crédito— así como de sólidas ventas de mercancías, que impulsan la calidad de vida de un número cada vez mayor de familias en México  y Centro y Sudamérica.  La fortaleza del negocio financiero se tradujo en ingresos financieros superiores a los ingresos comerciales este año, y con tendencia notablemente creciente”, añadió el señor Septién.

 

Resultados consolidados del cuarto trimestre

Los ingresos consolidados fueron Ps.16,238 millones, 35% por arriba de Ps.12,003 millones del año previo.  Los costos y gastos operativos sumaron Ps.13,682 millones, en comparación con Ps.10,300 millones de igual periodo de 2010.   Grupo Elektra reportó EBITDA de Ps.2,556 millones, máximo nivel histórico para un cuarto trimestre, y 50% superior a Ps.1,703 millones del mismo periodo del año previo; el margen EBITDA fue de 16% en el trimestre, dos puntos porcentuales por arriba del año anterior.  La compañía registró utilidad neta de Ps.11,073 millones, en comparación con Ps.2,397 millones hace un año.

 

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Ingresos consolidados

Los ingresos consolidados crecieron 35%, a Ps.16,238 millones, como resultado de un aumento sobresaliente de 58% en ingresos financieros, y de17% en ventas comerciales.

 

Costos y gastos

Los costos consolidados del trimestre fueron Ps.7,953 millones, en comparación con Ps.5,480 millones del año previo.  

Los costos consolidados se componen de,  i) costo financiero —que representa la creación de reservas preventivas de crédito y los intereses pagados a los ahorradores del Banco por sus cuentas de depósito— así como de,  ii) costo comercial, que incluye primordialmente el costo de la mercancía vendida.  

Los gastos operativos fueron Ps.5,729  millones, en comparación con Ps.4,820 millones en igual periodo del año previo; el cambio resulta principalmente de incrementos en gastos de personal, derivados de operaciones crecientes en la compañía.


EBITDA y resultado neto 

El EBITDA consolidado fue de Ps.2,556 millones, 50% superior en comparación con Ps.1,703 millones hace un año; el margen EBITDA fue de 16% este periodo, en comparación con 14% de igual periodo del 2010.

El cambio más significativo debajo de  EBITDA fue una variación positiva por Ps.14,742 millones en el rubro de otros ingresos financieros, como resultado de una valuación de instrumentos financieros que posee la compañía —y que no implica flujo de efectivo— más favorable este trimestre en  comparación con el año previo.  Ello fue parcialmente compensado por un incremento de  Ps.5,775 millones en la provisión de impuestos.

Grupo Elektra reportó utilidad neta de Ps.11,073 millones, en comparación con Ps.2,397 millones hace un año.

 

Caja y equivalentes de efectivo

La caja y equivalentes de efectivo al 31 de diciembre de 2011 fue de Ps.52,288 millones, en comparación con Ps.47,936 millones del año previo, derivado principalmente de un mayor nivel de inversiones en valores del  negocio comercial.  El saldo de caja e inversiones del negocio financiero al cierre del trimestre fue de Ps.30,604 millones, mientras que el del negocio comercial fue de Ps.21,683 millones.

 

Cartera de crédito y depósitos consolidados 

La cartera bruta consolidada de Banco Azteca México y Banco Azteca y Elektrafín Latinoamérica al 31 de diciembre de 2011, fue de Ps.43,375 millones, 50% superior a Ps.28,855 millones del año anterior.  El saldo de cartera vencida consolidada fue de Ps.2,395 millones a partir de Ps.1,490 millones  del año previo.  El índice de morosidad consolidado fue de 5.5% al cierre de este periodo.

Los depósitos consolidados al 31 de diciembre de 2011 fueron Ps.54,815 millones, en comparación con Ps.54,902 millones hace un año.


Negocio financiero

 

Banco Azteca México

La cartera bruta fue de Ps.39,896 millones, 53% por arriba de Ps.26,001 millones el año previo.  La cartera vencida al cierre del periodo fue de Ps.1,850 millones, a partir de Ps.1,195 millones hace un año.  

El índice de morosidad al 31 de diciembre de 2011 fue 4.6%, sin cambios en comparación con el año previo.  La cartera vencida se encuentra reservada 1.6 veces, porarriba de 1.4 veces del año anterior.

La compañía realiza análisis efectivos de riesgos, y tiene un conocimiento preciso de su mercado objetivo y de la capacidad de pago de sus clientes, lo que se traduce en una importante solidez en la calidad de sus activos. 

Al cierre del periodo, el Banco registró un total de 12.5 millones de cuentas activas de crédito, 45% por arriba de 8.6 millones del año previo.  El amplio número de clientes es una fortaleza importante de Banco Azteca, ya que reduce aun más su riesgo de crédito.  El plazo promedio de los renglonesmás significativos de la cartera de crédito –consumo, préstamos personales y Tarjeta Azteca– se ubicó en 58 semanas al final del cuarto trimestre.

Los depósitos de clientes  de Banco Azteca México fueron Ps.59,354 millones al cierre del trimestre, 10% por arriba de Ps.54,110 millones del año previo.  El Banco registró un total de 13.7 millones de cuentas activas de captación, un  incremento de 26% comparado con 10.9 millones al cierre de igual periodo del año anterior.

Al 31 de diciembre de 2011, el índice de capitalización estimado de Banco Azteca fue 12.3%.  La compañía considera que dicho índice se encuentra en un nivel que optimiza la rentabilidad de su capital.

Durante el cuarto trimestre, los ingresos de Banco Azteca México fueron Ps.7,345 millones, 67% superiores a Ps.4,406 millones reportados el año previo.  El costo financiero del periodo fue de Ps.2,424 millones.

 

Seguros Azteca

Las compañías de seguros de Grupo Elektra –Seguros Azteca y Seguros Azteca Daños– sumaron ingresos de Ps.401 millones en  el trimestre, 9% por arriba de Ps.368 millones del año previo. El EBITDA fue de Ps.137 millones, prácticamente el doble en comparación con Ps.69 millones de igual periodo de 2010. 

 

Afore Azteca 

Al 31 de diciembre de 2011, los recursos acumulados de clientes bajo la administración de Siefore Azteca fueron Ps.11,574 millones.  Los ingresos totales fueron Ps.36 millones, y el EBITDA del trimestre sumó Ps.10 millones.


Negocio comercial

Los ingresos del negocio comercial en el trimestre fueron Ps.7,663 millones, 17% superiores a los Ps.6,572 millones reportados hace un año.  La deuda con costo del negocio comercial al 31 de diciembre de 2011 fue de Ps.13,404 millones.  El saldo neto de efectivo del negocio comercial –excluido el monto de deuda con costo– fue favorable en Ps.8,279  millones, en comparación con un saldo favorable de Ps.2,637 millones al 31 de diciembre de 2010. 


Expansión 

Grupo Elektra cuenta actualmente con 2,878 puntos de venta, en comparación con 2,253 hace un año; el cambio se debe principalmente a incrementos en el número de tiendas de servicios financieros, como parte de acciones de la compañía tendientes a fortalecer aun más este segmento de negocios.  El número de puntos de venta en México es de 2,371, mientras que en Centro y Sudamérica es de 507.  La amplia red de distribución permite a la compañía proximidad con el cliente y le brinda un posicionamiento de mercado  superior en México, Centro y Sudamérica.

 

Resultados consolidados de doce meses 

Los ingresos totales consolidados en 2011 fueron Ps.52,019 millones, 19% por arriba de Ps.43,690 millones registrados hace un año.  El EBITDA fue de Ps.8,285 millones, 22% superior a Ps.6,776 millones en 2010; el margen EBITDA en el año fue 16%, sin cambios respecto al año previo.  La compañía reportó utilidad neta consolidada de Ps.29,956 millones, en comparación con Ps.493 millones de 2010, derivado principalmente de plusvalía este año en la valuación de instrumentos financieros que posee la compañía -y que no implica flujo de efectivo, en comparación con minusvalía el año previo.


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coca cola_filiKOF informó que  ha llegado a un acuerdo de exclusividad con The Coca-Cola Company para evaluar la potencial adquisición de una participación controladora en las operaciones de embotellado de The Coca-Cola Company en Filipinas. El acuerdo tendrá una duración de 12 meses.

De acuerdo con el comunicado enviado a la BMV, ambas partes consideran que la experiencia de KOF y su exitosa trayectoria de operación en mercados fragmentados y economías emergentes pueden ser implementadas efectivamente en este territorio para contribuir significativamente a la penetración y preferencia del consumidor de las marcas de The Coca-Cola Company en este mercado.

Detalla que este acuerdo no obliga a que alguna de las partes concrete una transacción y no existe seguridad de que un acuerdo definitivo sea alcanzado.

Implicación neutral. A pesar de que consideramos que el acuerdo alcanzado por KOF es positivo, creemos que el efecto pudiera ser neutral en el precio de la acción, ya que no es algo definitivo y tendremos que esperar al menos 12 meses para saber si se concreta. No obstante, el anuncio viene en línea con nuestras expectativas respecto a que la empresa seguirá atenta a la consolidación del sector de bebidas no solo en México sino a nivel internacional. De lograrse el acuerdo sobre el embotellador de Filipinas, KOF estaría sumando alrededor de 500 millones de cajas unidad (con base a datos The Coca Cola Co.), más o menos los niveles que tiene KOF en mercados como Brasil, lo que representaría un incremento de 20% más a los volúmenes de la compañía. Si consideramos las operaciones de fusión que la compañía realizó el año anterior (Grupo Tampico, Cimsa y  Fomento Queretano), mismas que representaron una adición de 423 MCU y en las que la suma de las tres erogo alrededor de Ps28,mil millones, considerando deuda, esta operación andaría en niveles similares o ligeramente arriba. Sin duda es una noticia positiva de largo plazo y habrá que esperar a conocer mayores detalles para saber cual sería el impacto, si la operación es en efectivo o en acciones como lo ha venido realizando la compañía en sus adquisiciones anteriores.

737- Con este hito del proceso de diseño, el 737 MAX está cumpliendo el programa para entrar en

  servicio en 2017

 

Boeing ha anunciado hoy que la fase final de las pruebas en túnel de viento del avión 737 MAX, un hito significativo en el desarrollo de toda aeronave, comenzará la semana que viene.

"Las pruebas en túnel de viento constituyen un paso crítico en el diseño," dijo Michael Teal, ingeniero jefe del proyecto y director adjunto del programa 737 MAX. "Basándonos en trabajos previos en el túnel de viento, estamos convencidos de que en esta fase final de las pruebas se confirmarán nuestras previsiones sobre la aerodinamicidad del avión."

Las pruebas comenzarán en las instalaciones de QinetiQ en Farnborough, Reino Unido, donde los ingenieros comprobarán el rendimiento del 737 MAX a velocidades bajas durante el despegue y el aterrizaje. QinetiQ, una compañía que cotiza en la Bolsa de Londres y figura en el índice FTSE250, utiliza sus conocimientos especializados para proporcionar asesoramiento técnico a sus clientes en todo el mundo en los sectores aeroespacial, de defensa y seguridad.

Asimismo, se completarán las pruebas en el Túnel de Viento Transonic de Boeing en Seattle para comprobar las previsiones sobre el comportamiento de la aeronave a velocidades altas.

Las pruebas emplearán las maquetas utilizadas para las pruebas en túnel de viento con el Next-Generation 737, con las oportunas modificaciones de la parte posterior del fuselaje, los soportes y las barquillas, además del motor nuevo. La culminación de las pruebas a mediados de 2012 será un paso importante hacia la configuración final del 737 MAX. 

"Esta fase final de pruebas en túnel de viento confirmará que vamos bien encaminados para cumplir el programa de diseño y para empezar a entregar el 737 MAX a los clientes en 2017," dijo Teal.

El 737 MAX es una nueva motorización del avión más vendido del mundo, y aprovecha todas las ventajas del actual 737 Next Generation. El 737 MAX incorpora los motores LEAP-1B de CFM International, que emplean tecnologías de vanguardia para ofrecer la máxima eficiencia, fiabilidad y experiencia al pasajero.

Las líneas aéreas que utilicen el 737 MAX se beneficiarán de una mejora de entre el 10 y el 12 por ciento en el consumo de combustible respecto a los aviones actuales de pasillo único más eficientes, y tendrán una ventaja del 7 por ciento en términos de costes operativos por asiento respecto de sus rivales futuros.

Hasta la fecha, Boeing tiene una cartera de pedidos y compromisos de más de 1,000 aviones 737 MAX, por parte de 15 clientes.

 

 

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