Sin sorpresa, meta de 545,000 créditos en 2013
Infonavit ha presentado los primeros lineamientos de su plan hipotecario 2013-2017, en el que destaca como primer punto, la meta de otorgar un total de 545,000 créditos en 2013, y alcanzar un total de 2.37m en el periodo 2013-2014. Es importante notar que la meta 2013 contrasta con una cifra que se estima alcanzará 550k créditos en este año—esto tras reportar 518k al finalizar noviembre—, con la que estaría rebasando la meta optimista de 540k créditos que se tenía para 2012.
Vivienda usada y acciones de mejora tienen una posición relevante
Infonavit considera que cerca de 16.5% de los créditos a asignarse en 2013 (90k) será aplicado en mejora de vivienda, en contraste con sólo 12% incorporado en la planeación de 2012, pero notablemente por debajo del 24.8% que había sido aplicado hasta noviembre de 2012. Aunque no hace referencia directa a la división de vivienda nueva y usada en el restante 83.5%, es importante recordar que hasta noviembre, la vivienda usada recibió un 25.1% de los créditos asignados, y la vivienda nueva 50.1%.
Monto total esperado en recursos: P$178.9bn
Infonavit estima una derrama económica de P$178.9bn en 2013, una vez incorporando los recursos erogados por el sistema bancario dentro de los programas de cofinanciamiento. Aunque lo anterior compara desfavorablemente con los recursos originalmente planeados por P$186bn en 2012, es importante notar que hasta noviembre la derrama económica acumulada era de P$137bn, por lo que la meta económica no necesariamente representa una disminución. De hecho es al contrario, considerando que el año cerrase con los 550k créditos que hoy día estima Infonavit y una derrama estimada de P$147bn proyectada linealmente, el plan 2013 implicaría en realidad un aumento de 22%.
Finanzas sanas, prioridad inalterada
Para el ejercicio 2013 Infonavit plantea terminar el año con un índice de cartera vencida del 5%, una razón de reservas sobre cartera vencida del 298% y un índice de capitalización del 12.5%. Lo anterior implica variaciones menores, aunque favorables, sobre las metas que se establecieron para 2012: cartera vencida del 5%, una razón de reservas sobre cartera vencida del 288% y un índice de capitalización del 12.1%.
La disponibilidad de hipotecas no es la clave para los promotores
La disponibilidad de financiamiento hipotecario no es ya uno de los principales cuellos de botella para los desarrolladores de vivienda, como lo fue hace bastantes años, así que en realidad el hecho de que el número de financiamientos planeados por el principal proveedor de hipotecas sociales en México muestre una variación menor no es motivo de preocupación, bajo nuestro punto de vista. Nuestra preferencia o aversión en cuanto a las emisoras del sector vivienda obedece en primer punto a su grado de avance dentro del proceso de adaptación que han logrado frente a la transición vivida por la industria durante los últimos tres años. La transformación de ser una industria de alto crecimiento y competencia basada en disponibilidad de producto, a ser una industria de crecimiento moderado con competencia basada en calidad de producto, ha resultado en un perdido de crecimiento bajo y pobre generación de flujos, por ello debería ser sólo en esta etapa de transición. Bajo nuestro punto de vista, ya deberían ser varias las emisoras que comiencen a mostrar mejores resultados en su generación de flujos y posición financiera durante 2013; entre ellas consideramos a Geo como nuestra opción favorita.
