Expectativa de mercados
Fuertes pérdidas por incertidumbre sobre reformas y el tapering del Fed. Los bonos mexicanos observaron pérdidas de 31pb en promedio, mientras el peso se depreció 2.4% y cerró en 12.93 por dólar
Inversionistas muy pendientes del Fed en las próximas semanas. Continuamos defensivos en tasas y con posiciones especulativas largas (para inversionistas con tolerancia a la volatilidad) en el peso. La reacción del mercado a la propuesta de reforma energética señaliza cierta decepción ante la falta de detalles, mientras que el impulso derivado de las expectativas en este frente podría reducirse en las próximas semanas (discusiones empiezan hasta septiembre), con los mercados pendientes a las perspectivas sobre la postura del Fed. En particular, estaremos atentos a las minutas del Fed y a las señales sobre posibles cambios en el QE, el forward guidance y las perspectivas de crecimiento e inflación. Además, inicia una “versión reducida” de la reunión de banqueros centrales en Jackson Hole con los reflectores en Janet Yellen, potencialmente al mando del Fed en 2014. La tensión entre mayor crecimiento y menor estímulo probablemente continúe. En Europa esperamos mejores cifras en los PMI y confianza de la Eurozona y ligeros riesgos al alza en el PIB del 2T13 en el Reino Unido. En México, pronosticamos un dato mayor a lo esperado de la inflación y que el PIB del 2T13 confirme la debilidad de la actividad económica en nuestro país
Renta Fija
Oferta – Este martes la SHCP a través de Banxico subastará Cetes de 1, 3, 6 y 12 meses, Bondes D de 5 años, Mbono de 20 años (May’31) y el Udibono de 30 años (Nov’40)
Demanda – Los extranjeros muestran una tenencia en Bonos M de$1,099,925 millones (55.9% del total de la emisión) al 5 de agosto. Los cortos sobre el Bono M Dic’24 están en $5,889 millones
Indicadores técnicos – El diferencial M24/UST10 aumentó de 318pb a 335pb la semana pasada ante mayor aversión al riesgo. Esperamos contracción hacia 280pb a finales de año ante expectativa de reformas
Tipo de cambio
Posición técnica y flujos – La posición neta larga en futuros del MXN subió a US$ 1,427 millones y aumenta el riesgo de correcciones adicionales. Las salidas de flujos de Latam se aceleraron, incluyendo desde México
Indicadores técnicos – Los risk reversals de corto plazo son desfavorables para un rebote del peso. El USD/MXN rompió los PM de 50, 100 y 200 días y alcanzó un máximo de hasta 12.98 en el intradía
