– IMEF Manufacturero (septiembre): 49.2 Banorte-Ixe: 49.9; consenso: 50.2 (rango de estimados: 48.8 a 51); anterior: 49.4pts
– IMEF No Manufacturero (septiembre): 49; Banorte-Ixe: 48.6; consenso: 49.3 (rango de estimados: 48.6 a 50.4); anterior: 49.8pts
– El indicador manufacturero suma 8 meses consecutivos de caídas
– Sin embargo, con cifras ajustadas por estacionalidad el indicador manufacturero suma tres meses de avances
– El cociente de nuevos pedidos sobre inventarios sugiere que el sector manufacturero mostrará un mayor dinamismo durante el 4T13
– El PMI no manufacturero indica que la debilidad de la demanda interna se mantendrá durante los próximos meses.
– En nuestra opinión, las cifras publicadas hoy por el IMEFsugieren que el sector manufacturero podría tener una recuperación más visible en lo que resta del año
El indicador manufacturero suma 8 meses consecutivos en contracción. El IMEF publicó el día de hoy su reporte mensual de indicadores de opinión empresarial, los cuales simulan a los indicadores PMI en EE.UU. Dentro de este reporte el indicador manufacturero se situó en 49.2pts, ligeramente por debajo de nuestro estimado de 49.9 puntos (consenso: 50.2). Ello implica una reducción de 0.7pts. respecto al nivel observado en septiembre de 2012, con lo cual este indicador suma 8 meses consecutivos en contracción. Esta caída se explicó por la disminución en la mayoría de sus componentes. Sin embargo, destaca el retroceso que presentaron los componentes de nuevos pedidos y empleo (-0.9 y -3.4 puntos respectivamente), así como el avance de 1.2pts. anual en la producción.
Sin embargo, con cifras ajustadas por estacionalidad el indicador manufacturero suma tres meses en expansión. Medido con cifras ajustadas por estacionalidad, el índice manufacturero se situó en 49.9pts sumando tres meses consecutivos de cambios mensuales positivos. Por componentes, los nuevos pedidos presentaron una recuperación de 2.4pts. mensual, mientras que el de producción alcanzó un significativo crecimiento de 5pts. Por su parte, el componente de empleo alcanzó un ligero avance 0.5pts.
El cociente de nuevos pedidos sobre inventarios sugiere que el sector manufacturero mostrará un mayor dinamismo durante el 4T13.Analizando el cociente de nuevos pedidos sobre inventarios -usualmente utilizado como un indicador adelantado del desempeño de la producción en el sector manufacturero- se puede apreciar que durante septiembre éste alcanzó un nivel de 1.09 muy por encima del umbral de optimismo de uno (cifras ajustadas por estacionalidad; referirse a la gráfica inferior). En nuestra opinión, el avance en dicho cociente implica que probablemente la producción manufacturera presentará una visible recuperación durante el 4T13. Ello es congruente con el mayor dinamismo que se ha observado en otros indicadores asociados con el desempeño del sector manufacturero, tales como las exportaciones manufactureras y el crecimiento del sector manufacturero norteamericano.
El PMI no manufacturero sugiere que la debilidad de la demanda interna se mantendrá durante los próximos meses. Por su parte, el indicador no manufacturero se situó en un nivel de 49pts., alcanzando una contracción de 4.9pts. respecto a los niveles observados en septiembre de 2012 (Banorte-Ixe: 48.6; consenso: 49.3). Medido con cifras ajustadas por estacionalidad, este indicador se ubicó en 50.1, 0.1pts. por encima del mes anterior. No obstante, cabe destacar que si calculamos el índice total como una suma ponderada de todos sus componentes, el indicador no manufacturero presentó una caída de 0.1pts. En este contexto, el componente de nuevos pedidos retrocedió 1.5pts. mensual, mientras que el componente de producción se mantuvo prácticamente en el mismo nivel del mes anterior. En nuestra opinión, la trayectoria reciente que ha mostrado este indicador sugiere que la demanda interna continuará desacelerándose durante el último trimestre del año.
Creemos que las cifras publicadas hoy por el IMEF sugieren que el sector manufacturero podría tener una recuperación en lo que resta del año. En particular, las últimas encuestas regionales publicadas en EE.UU. sugieren que el sector manufacturero norteamericano mejorará hacia delante, lo cual tendrá un impacto positivo sobre la producción manufacturera mexicana. Sin embargo, este mayor dinamismo del sector manufacturero mexicano estaría acotado por la desaceleración que continúa observado el consumo privado en México.
