Recursos administrados hilan dos meses al alza. Los activos aumentaron 0.7%m/m al ubicarse en $2,023.5 billones, aun por debajo de su máximo histórico alcanzado en abril. Dicho incremento se explica por entradas netas de $13,295 millones y ganancias estimadas en $14,867 millones, con lo que se recuperan parte de las fuertes bajas observadas en mayo y junio
En línea con lo esperado, las Siefores redujeron la duración de sus portafolios. La participación en renta fija gubernamental cayó nuevamente al pasar de 51.1% a 50.7% de los AUM, con las mayores bajas en esta subclase en Otra Deuda (-50pb m/m a 9.5%) y Bonos M (-32pb a 17.5%), parcialmente compensadas por Cetes (+28pb a 3.4%) y Udibonos (+14pb a 20.2%). Renta Variable permaneció sin cambios en 25%, con un aumento de 10pb en el segmento nacional compensado por el internacional. Por su parte, las mayores alzas se observaron en Deuda Privada (+29pb a 20.2%) y Estructurados (+15pb a 4.1%). En nuestra opinión los cambios son reflejo de: (1) Las diferencias en el desempeño relativo entre clases de activos; y (2) preocupación por el inicio del tapering y su efecto en las tasas de interés de largo plazo, induciendo un ajuste hacia una menor duración
Rendimiento cae 37pb en promedio entre las Siefores a un nuevo mínimo desde marzo 2011. Tras el buen desempeño de septiembre generado por el retraso del tapering y la baja de Banxico, el impasse fiscal en EE.UU. se tradujo nuevamente en un entorno complicado, en particular en renta fija. Los bonos M perdieron 7pb en promedio en la parte media y 4pb en la larga. Esta baja en el rendimiento del sistema se observó a pesar del buen desempeño en renta variable, con el IPC registrando un alza de 2.1% y el S&P500 de 3.3% (ambos en MXN, que se apreció 0.5% frente al dólar)
Duración y VaR a la baja debido a una postura más defensiva en medio de mayor aversión al riesgo. El primero pasó de 4,424 a 4,346 días, mientras que el segundo cayó 1pb a mínimos desde julio en 0.85%
En renta fija gubernamental las afores mantuvieron una estrategia defensiva, disminuyendo duración en sus portafolios, ante el incremento en la volatilidad internacional derivado de noticias provenientes de EE.UU.
En renta variable octubre fue un mes de elevada volatilidad con un balance positivo tanto en mercados emergentes como desarrollados. Las Siefores cuentan con un elevado potencial para seguir invirtiendo en bolsa
En deuda corporativa octubre se ubicó como el quinto mes con mayor monto colocado, destacando el dinamismo de estructurados como los BRHs de Infonavit Total y el Fovissste. A pesar de lo anterior, el dinamismo se intensificará en noviembre y principios de diciembre
