Recursos del sistema crecen 8.2% en 2013. Respecto al mes previo el aumento fue de 1.1% para ubicarse en $2,069.1 billones, debajo de su máximo histórico en abril. Durante el año los activos aumentaron 157,256mdp explicado en su mayoría por entradas netas iguales a 126,390mdp (80.4%), con las ganancias apenas en 30,866mdp (19.6%).
Acciones nacionales hilan tres meses con mayor participación. Esta clase de activo aumentó nuevamente al pasar de 25.3% a 25.6% de los AUM, con el alza concentrada en renta variable local que subió 29pb a 9.3%. Por otro lado, la proporción de los activos en renta fija gubernamental permaneció a la baja al reducirse en 48pb a 49.7%, un nuevo mínimo histórico y principalmente concentrado en la liquidación de Mbonos con una baja de 7,710mdp. En Deuda Privada destacó también la preferencia por emisores nacionales con la exposición incrementándose en 17pb a 18.8%, impulsando a esta clase de activo en 14pb a 20.5%. Como hemos comentado, parte de los ajustes son explicados por las diferencias en desempeño relativo pero también muestran la dificultad de las Afores por limitar las pérdidas (en particular renta fija) ante la difícil coyuntura externa, con fuertes minusvalías sobre todo a mediados de año.
Rendimiento de tres años estable en 7.2%. Luego del fuerte aumento de noviembre esta medida presentó pocos cambios. En tasas, la curva de bonos M mostró un moderado aplanamiento pero cerró con pérdidas de 10pb en promedio, concentradas en la parte corta y media (+15pb) mientras que la más larga (20 a 30 años) ganó 8pb. En renta variable y medido en pesos el IPC subió 0.5% y el S&P 500 2.2%, con el rendimiento en USD más alto ante la apreciación de 0.5% del peso frente al dólar.
Aumento en VaR por primera vez desde agosto. Dicha medida subió 4pb a 0.87%, mientras que la duración cerró en 4,225 días (11.6 años), su menor nivel desde mayo de 2012.
En renta fija gubernamental las afores continúan con una estrategia defensiva en instrumentos con protección inflacionaria, por otra parte, la pendiente de la curva de bonos M se ve atractiva, situación que pudiera aumentar el apetito por largo plazo en los próximos meses.
En renta variable el mes de diciembre fue positivo, principalmente en las bolsas de mercados desarrollados al haberse definido el tapering por parte del FOMC.
En deuda corporativa diciembre se ubicó como el segundo mes con mayor monto colocado ($29.8mmdp), y para el inicio de 2014 esperamos la participación de PEMEX con tres emisiones por un monto conjunto de $12,500mdp.
