Por Citibanamex
Nuestra lectura del mercado. Semana positiva para los mercados de capitales, a pesar del aplazamiento de las reuniones para tratar el acuerdo comercial entre Estados Unidos y China, además de la incertidumbre que se vive con respecto al tema del Brexit. El peso mexicano logró recuperarse de la presión que estaba sufriendo con respecto al dólar en estas últimas semanas, reflejando el mayor optimismo de los mercados hacia las divisas emergentes.
Estrategia EUA. Nuestro estratega en Citi Research para EUA, Tobias Levkovich, utiliza varias métricas para evaluar las condiciones del mercado. El sentimiento es una de ellas y la correlaciona con su Modelo Pánico-Euforia; las utilidades a través de las tendencias de revisión de utilidades, más que el nivel absoluto de las ganancias; la valuación; y las condiciones crediticias. Las 4 métricas están en terreno neutral con una perspectiva ligeramente optimista para el mercado de EUA. De acuerdo con la lista de factores que han anticipado recesiones anteriores, actualmente no se encuentran ni cerca de niveles de preocupación, al estar únicamente el 20% de ellos en zona crítica vs. 69%, 89% y 55% en las recesiones de 1990, 2000 y 2007, respectivamente.
Flujos de extranjeros a la renta variable nacional. En febrero de 2019, los extranjeros invirtieron US$1,126 millones en el mercado bursátil local y se convirtió en el tercer mejor febrero desde 2010. El primer bimestre del año fue el cuarto mejor bimestre sólo superado por los bimestres de 2012 (US$1,746 mln.), 2013 (US$1,834 mln.) y 2017 (US$1,760 mln.). La menor aversión al riesgo hacia mercados emergentes en el inicio de 2019 y la valuación atractiva de muchos títulos mexicanos son los probables factores. Contra toda expectativa, los flujos de extranjeros hacia la bolsa han comenzado sólidos en 2019. A pesar de que el ambiente de negocios actual en México no es el deseado, el gobierno trata de inyectar confianza a su manera, y a pesar de que representa una abismal diferencia vs. el ambiente de negocios de hace 6 años con su Mexico’s Moment, que nunca llegó, los extranjeros dan su voto de confianza a las acciones mexicanas.
Nueva muestra. El próximo 19 de marzo entra en vigor la nueva muestra del índice más representativo de nuestro país con el ingreso de las acciones de Grupo Carso y Bolsa, tomando el lugar de Grupo México Transportes y Lala. Los cambios a la muestra estuvieron en línea con lo publicado por nuestro estratega Julio Zamora.
Portafolio Fundamental. En la semana, el Portafolio Fundamental tuvo un rendimiento de 2.2% comparado con uno de 1.5% del S&P/BMV IRT ex Elektra. En el acumulado del 2019, el portafolio ha tenido un rendimiento de 2.0% vs. 1.% del S&P/BMV IRT ex Elektra.
