Por Banorte IXE
– Recursos administrados (AUM) hilan seis meses al alza. Los AUM de las Siefores se ubicaron en $3,608 miles de millones en mayo, desde $3,586 miles de millones previos, equivalente a un incremento de 0.6% m/m (+9.8% a/a). El aumento sumó dos meses moderando ritmo, inferior al promedio de los últimos cuatro meses en 1.9% m/m. Se registró la primer pérdida mensual ($3,294 millones) desde noviembre, ganando $39,011 millones en abril
– La distribución de las inversiones de las Afores retomó incrementos en Deuda Gubernamental tras breve baja y registró nuevas bajas para renta variable. La participación en Deuda Gubernamental se ubicó en 53.8% (+93pb), alcanzando su nivel más alto desde septiembre de 2016. Este cambio se explicó por Bonos M liderando el reposicionamiento (+46pb a 12.4%), seguido de Udibonos (+34pb a 26.8%), Deuda Privada (+15pb a 18.3%) y Cetes (+14pb a 4.6%), sólo con Otra Deuda (que incluye reportos y revisables) mostrando una caída discreta (-1pb a 10.0%). Deuda Privada Nacional (18.3%), Deuda Internacional (1.2%) y Estructurados (incluyendo FIBRAS) (8.5%) también registraron incrementos en 15pb, 3pb y 4pb, respectivamente. En contraste, el agregado de Renta Variable cayó 115pb a 17.9% principalmente por el componente internacional (-107pb). Este movimiento se dio tras un mes débil en acciones y más defensivo para tasas
– Siguiendo dos meses a la baja, el rendimiento móvil de 36 meses incrementó a su nivel más alto desde septiembre del año pasado. En mayo la lectura ponderada pasó a 5.12% desde 4.85% en abril, siguiendo un desempeño más débil desde febrero cuando ubicaba 4.98%. Con este movimiento, la métrica se mantiene superior al promedio móvil de 12 meses en 4.49% y supera ampliamente mínimos de noviembre de 3.01%. A nivel individual todas las Siefores registraron alzas en su rendimiento a razón de 32pb en promedio (SB1-SB4), con la SB1 ubicando el mayor alza en 55pb
– Nueva baja modesta en duración siguiendo ligero repunte el mes previo. La duración disminuyó a 3,156 días (8.65 años) desde 3,168 días en abril. El VaR cayó a 0.41% de 0.46%
– En renta fija gubernamental, las Afores aumentaron la proporción de este tipo de activos en sus portafolios a máximos no observados desde septiembre de 2016, como una estrategia que podría favorecerse de menor crecimiento
– En renta variable, a pesar de la mayor aversión al riesgo entre los inversores, las Siefores incrementaron sus posiciones hacia renta variable, apoyadas por un aumento en los títulos internacionales, principalmente
– En deuda corporativa (excluyendo bancarios) la participación de las Afores en estos bonos se mantiene en niveles mínimos de los últimos dos años (16.2%) al observarse un moderado crecimiento en colocaciones
