HR Ratings
En el análisis del sector de Instituciones Financieras No Bancarias (IFNB’s), se considera una muestra de 77 instituciones financieras distribuidas en los sectores del otorgamiento de crédito a través del descuento vía nómina, microcrédito, PyME y agrofinanciero. En línea con lo anterior, del total de la muestra, 10 instituciones financieras pertenecen al sector de descuento vía nómina, 24 al sector de microcrédito, 22 al sector de PyME y 21 al sector agrofinanciero. El periodo de análisis del presente documento comprende desde el periodo de cierre del 2016 a junio de 2020.
Durante el periodo de análisis, se observó que el índice de capitalización del sector ha disminuido paulatinamente conforme se ha dado el crecimiento de sus operaciones, sin embargo, el índice de capitalización se ha mantenido en niveles adecuados al cerrar en un nivel superior a 25.0%, siendo una de sus principales fortalezas para afrontar las posibles pérdidas de capital ante un menor dinamismo económico y un posible incremento en el incumplimiento de los portafolios derivado de la pandemia en el país.
En línea con lo anterior, se observó que el sector presentó un crecimiento constante de sus operaciones de crédito, impulsado principalmente por el crecimiento en el sector de descuento de vía nómina, seguido del sector de microcrédito, agropecuario y, por último, el sector PyME. Sin embargo, es importante mencionar que, del 1T20 al 2T20, se observa el primer decrecimiento trimestral desde el 2016 de 1.9%. En línea con lo anterior, a pesar del constante crecimiento en sus operaciones, el sector ha logrado
mantener niveles de morosidad estables durante los periodos de mayor crecimiento, del 2016 al 2019, comenzando a mostrar un incremento al cerrar en índice de morosidad y morosidad ajustado en 3.3% y 8.1% al 2T20 asemejándose a los niveles de mayor morosidad correspondientes al cuarto trimestre de 2017 (4T17).
Para los siguientes periodos, se podría esperar que los márgenes financieros del sector presenten una disminución ocasionada por dos factores: el aumento en la generación de estimaciones preventivas por la disminución observada en la tasa de referencia, lo que afectaría la rentabilidad de los portafolios conforme vayan amortizando, y por una nueva originación a menores tasas que periodos anteriores. Esto tendría un efecto en la rentabilidad del sector durante los próximos periodos.
Desempeño Histórico de la Muestra por HR Ratings
- Posición de solvencia en niveles adecuados, al cerrar el índice de capitalización en 29.1%, la razón de apalancamiento en 2.7 veces (x) y la cartera vigente a deuda en 1.1x al 2T20 (vs. 31.4%, 2.5% y 1.2x al 2T19). Durante los últimos periodos, el índice de capitalización del sector ha mostrado una disminución; sin embargo, se mantiene en rangos adecuados. En línea con lo anterior, el sector de descuento vía nómina presenta un índice de capitalización de 34.3%, el sector microcrédito de 33.0%, PyME de 25.5% y agrofinanciero de 22.8%.
- Estabilidad en los indicadores de morosidad del sector al cerrar el índice morosidad y morosidad ajustado en 3.3% y 8.1% al 2T20 (vs. 2.9% y 7.2% al 2T19). A pesar del incremento observado en los indicadores de morosidad, específicamente en el último semestre, estos se mantienen en los niveles observados de 3.4% y 8.1% al 4T17, siendo los más altos durante el periodo de análisis. El sector de microcrédito ha mostrado en el último semestre un mayor incremento en sus indicadores de morosidad al cerrar en 4.5% y 15.7%, seguido del sector agropecuario con 3.0% y 4.2%, PyME con 3.2% y 4.5% y, por último, el sector nómina con 2.7% y 5.7% al 2T20 (vs. 3.9% y 14.1%, 2.3% y 2.8%, 2.7% y 3.5% y 2.5% y 5.6% al 2T19).
- Incremento en el índice de cobertura al cerrar en 1.5x al 2T20 (vs. 1.4x al 2T19). El incremento en el índice de cobertura proviene de los sectores de descuento vía nómina y microcrédito, los cuales mostraron un incremento al cerrar en 1.8x y 1.4x, mientras que los sectores de PyME y agrofinanciero muestran una disminución al cerrar en 1.1x y 0.9x al 2T20 (vs. 1.6x, 1.3x, 1.2x y 1.1x la 2T19). El incremento en la cobertura de la cartera vencida proviene principalmente del sector de nómina y microcréditos, la cual refleja el deterioro esperado de los créditos que se encuentran algún tipo de programa de alivio por la contingencia sanitaria, una vez que terminen dichas prorrogas.
- Reducción del MIN Ajustado del sector al cerrar en 19.7% al 2T20 (vs. 22.5% al 2T19). La reducción se atribuye a una presión en el spread de tasas, principalmente en la tasa activa, principalmente del sector de descuento vía nómina. En los últimos trimestres, el spread ha mostrado una disminución como consecuencia de la contingencia sanitaria, la cual ha limitado los flujos de intereses recibidos en comparación a los que se recibirían bajo condiciones normales. Durante el periodo analizado, el MIN Ajustado del sector ha mostrado una continua tendencia decreciente al pasar de 26.1% al 4T16 al 22.1% al 4T19. Adicionalmente, el sector de descuento vía nómina es el sector que ha visto una contracción mayor de su MIN Ajustado, al pasar de 19.2% al 4T16 a 13.0%. Asimismo, el sector agropecuario cerró en 5.3%, microcrédito en 39.5% y PyME en 9.6% al 2T20 (vs. 7.5%, 46.6% y 10.3% al 4T16).
- Constante crecimiento en el volumen de operaciones al ascender el portafolio total a P$151,125m al cierre de junio de 2020, con un crecimiento anual de 9.0% (vs. P$138,591m a junio de 2019). Durante el periodo analizado de 2016 a junio de 2020, el sector ha mostrado un continuo crecimiento; sin embargo, se observa que el crecimiento en este último periodo es menor al promedio mostrado en los últimos cuatro periodos 20.1%. Asimismo, de marzo a junio de 2020, se observó un decremento de 1.9%, siendo esta la primera disminución trimestral desde el 4T16.
- Disminución de la rentabilidad del sector al cerrar el ROA y ROE Promedio en 2.1% y 7.7% al 2T20 (vs. 3.9% y 13.5% al 2T19). El sector ha experimentado una disminución en sus indicadores de rentabilidad del 2016 al 2019, sin embargo, durante el último semestre se acentuó debido a un castigo extraordinario de cartera por P$1,100m aproximadamente, proveniente del sector de nómina. Al 2T20, el sector de descuento vía nómina presenta un ROA y ROE Promedio de 1.9% y 7.5%, Microcrédito de 2.0% y 6.2%, PyME de 2.7% y 9.4% y agrofinanciero de 1.6% y 8.4% (vs. 1.9% y 7.5%, 4.9% y 15.5%, 2.8% y 9.2%, 2.1% y 111% al 2T19).
- Elevada concentración de las diez instituciones financieras principales al concentrar el 63.3% del portafolio total de la muestra y 0.6x el capital contable al 2T20. Se observa que la institución financiera principal concentra el 31.2% del portafolio total y 0.3x el capital contable. Adicionalmente, se aprecia que el 67.2% de las instituciones principales corresponde al sector de descuento vía nómina, seguido de 16.6% del sector PyME, 12.6% del sector microcrédito y 3.6% del sector agropecuario.
- Calificación de riesgo de contraparte del sector en niveles buenos. De las 77 instituciones financieras utilizadas en la muestra del sector, 48 muestran una calificación equivalente a HR BBB, 11 de HR BB, diez de HR A, cinco de HR AA, una en HR AAA y dos en HR D. En línea con lo anterior, el sector de descuento vía nómina mantiene el 100.0% de sus instituciones en un nivel igual o superior al grado de inversión, HR BBB, mientras que el sector PyME, agrofinanciero y microcrédito presenta el 31.8%, 19.0% y 8.3% de sus calificaciones en un nivel inferior al grado de inversión.
Situación y Retos del Sector
- Futuros impactos derivados de la contingencia sanitaria. Derivado de la pandemia, se implementaron diversos programas de alivio que tenían como objetivo no impactar la calidad de la cartera de crédito del sector financiero ni la capacidad de pago del crédito. Sin embargo, la extensión de la pandemia ha sido mayor a la esperada, por lo que hay una posibilidad de deterioro de la morosidad para los siguientes 12 meses.
- Continuar buscando crecimiento en los diferentes nichos de mercado, tanto en mercados con difícil acceso a servicios financieros como en PyME’s. El constante crecimiento podría estar enfocado en nuevos clientes, los cuales podrían tener acceso limitado a cualquier servicio financiero o a las empresas que no cuentan con un acceso directo a una institución de banca múltiple. Todo esto a través de innovaciones en herramientas tecnológicas que permitan una mejora en el tren de crédito y, a su vez, economías de escala dentro del sector.
Análisis de Activos Productivos
Análisis del Portafolio
Distribución de la Portafolio Total
Al analizar la distribución del portafolio total por sector de la muestra de HR Ratings se observa que este se ha mantenido sin cambios en términos de sectores principales desde el 2016 al cierre de junio de 2020. No obstante, se aprecia que el sector de descuento vía nómina ha mostrado un incremento en su participación al pasar de 40.9% al 4T16 a 48.1%, mientras que los demás sectores han mostrado una ligera disminución. En línea con lo anterior, el segundo sector principal corresponde al sector de microcrédito, el cual representa 25.2%, seguido de PyME con 17.6% y, por último, el agrofinanciero con 9.1% al 2T20 (vs. 27.7%, 21.5%, 9.9% al 4T16). A junio de 2020, el sector de descuento vía nómina suma un saldo de P$72,632m, seguido del sector microcrédito con P$38,104m, PyME con P$25,590m y agrofinanciero con P$13,796m (vs. P$37,129m, P$25,180m, P$19,526m y P$9,012m a 2016). Es importante mencionar que el sector de descuento vía nómina y microcrédito corresponden a créditos de consumo y los sectores restantes corresponden a créditos comerciales.
Instituciones Financieras Principales
Al cierre de junio de 2020, las diez principales instituciones financieras de la muestra del sector concentran un saldo de portafolio total en su conjunto de P$95,610m, representando el 63.3% del portafolio total de la muestra. Asimismo, las diez principales instituciones financiera mantienen un capital contable de P$37,874m, representando el 0.6x el capital contable del sector. Adicionalmente, es importante mencionar que, la institución financiera principal representa el 31.2% del portafolio total y 0.3x el capital contable. Con ello, se observa una alta concentración en las diez principales instituciones financieras.
Asimismo, cabe señar que en la concentración de las diez principales financieras se presenta una concentración de instituciones financieras pertenecientes al sector de descuento vía nómina, al concentrar el 67.2% del portafolio total de las diez principales instituciones financiera, seguido del sector PyME con 16.6%, microcrédito con 12.6% y, por último, el sector agrofinanciero con 3.6%.
Distribución de la Muestra de HR Ratings por Calificación La muestra del sector elaborado por HR Ratings considera un total de 77 instituciones financieras enfocadas al otorgamiento de créditos al sector PyME, agrofinanciero, microcrédito o descuento vía nómina. En línea con lo anterior, se analizó la distribución por calificación y se observa que del total de la muestra, 48 entidades presentan una calificación de HR BBB, seguido de 11 instituciones financieras con HR BB, diez instituciones financieras con HR A, cinco instituciones financieras con HR AA, dos instituciones financieras en HR D y una institución financiera con HR AAA (vs. 62.3%, 14.3%, 13.0%, 6.5%, 2.6% y 1.3% distribución porcentual de la muestra por calificación). Es importante mencionar que en los rangos de calificación existen distintivos de fortaleza “+” y debilidad “-” relativa dentro de la escala de calificación, los cuales no fueron considerados en la distribución descrita anteriormente.
A continuación, se detalla la composición de las calificaciones crediticias de las instituciones financieras de acuerdo con su sector. En línea con lo anterior, se observa que las instituciones financieras pertenecientes al sector de descuento vía nómina mantienen sus calificaciones en un nivel superior o igual al grado de inversión de HR BBB con 80.0% de sus calificaciones y el 20.0% distribuido en HR A y HR AA. En cuanto al sector de microfinanciera el 91.6% de sus calificaciones se encuentran en un rango de calificación de HR BBB a HR AA y el 8.3% se encuentra por debajo de grado de inversión con HR BB.
El sector PyME presenta un 68.2% de las calificaciones en rangos de entre HR BBB y HR AA y un 31.8% en niveles de HR BB. Por último, el sector agrofinanciero concentra el 76.2% en niveles de calificación de HR BBB, seguido de 9.5% en niveles de HR BB y HR D y, por último, con un 4.8% en HR AAA.
Desempeño Financiero Histórico del Sector
HR Ratings realizó un análisis de la situación financiera de las entidades que participan en un proceso de calificación de riesgo de crédito desde el 2016 hasta el cierre de junio de 2020.
Evolución del Portafolio Total
Al analizar la evolución del portafolio total, se observa que ha mostrado un continuo crecimiento llegando a presentar un portafolio total de P$90,437m al cierre de 2016 y, posteriormente, a P$108,561m a 2017, P$129,275m a 2018, P$150,597m a 2019 y P$151,125m al cierre de junio de 2020. Estos crecimientos se pueden traducir en tasas de crecimientos anuales de 24.8%, 20.0%, 19.1%, 16.5% y 8.0% respectivamente. Es importante mencionar que, aunque el sector continúa presentando una tendencia anual creciente, se observa que un decrecimiento trimestral de 1.9% del 1T20, en donde la cartera ascendió a P$154,101m. En cuanto al crecimiento del portafolio por sector, el sector de descuesto vía nómina es el de mayor crecimiento, al pasar de P$37,129m al 2016 a P$72,635m al cierre de junio 2020, mostrando un alza de 95.6% durante este periodo. Asimismo, el sector de microcrédito ha mostrado un continuo crecimiento, aunque más moderado, al pasar de P$25,180m al 2016 a P$37,400m a junio de 2020, equivalente a un crecimiento de 39.5%; posteriormente, continúa el sector agrofinanciero con el mayor crecimiento de 53.1% pasando de P$9,012m a 2016 a P$13,796m al cierre de junio de 2020 y, por último, el sector PyME al pasar de P$19,063m al 2016 a P$26,602m a junio de 2020 siendo un crecimiento de 39.5%.
Calidad de la Cartera de Crédito
En cuanto a la calidad de cartera del sector, se observa que el índice de morosidad y el índice de morosidad ajustado se mantiene en niveles bajos, aunque durante el último semestre, estos han comenzado a mostrar una tendencia creciente derivado del efecto de la pandemia. En línea con lo anterior es importante mencionar que el índice de morosidad y morosidad ajustado cerraron en 3.3% y 7.4% al 4T16, sin embargo, se presentó una mejora gradual al pasar a 2.8% y 7.6% y 2.9% y 7.3% al cierre del 4T18 y 4T19 y, posteriormente, estos indicadores comenzaron a incrementarse, al cerrar 3.3% y 8.1% al 2T20, aunque se mantienen en los niveles observados al 2016 y 2017. Con respecto al comportamiento de los indicadores de morosidad por sector, el sector de descuento vía nómina registra un índice de morosidad y morosidad ajustado de 2.7% y 5.7%, el sector microcrédito de 4.5% y 15.7, siendo el sector con mayor morosidad debido al nicho de negocio que atiende, el sector PyME de 3.2% y 4.5% y, por último, el sector agropecuario con 3.0% y 4.2% al 2T20.
Cobertura del Sector
Con respecto al índice de cobertura, es importante mencionar que derivado al nicho de negocio al que se enfocan las instituciones financieras, la metodología de estimaciones preventivas utilizada por cada una de estas varía. En este sentido, típicamente los sectores de descuento vía nómina, PyME y agrofinanciero utilizan la metodología de pérdida esperada de acuerdo con los lineamientos establecidos por la CNBV1 , mientras que el sector de microcrédito utiliza metodologías basadas en la experiencia de pagos y días de atraso. En línea con lo anterior, se observa que, a pesar de las diferencias en las metodologías, el sector presenta un índice de cobertura adecuado manteniéndose arriba de la unidad, en donde el nivel más bajo, de 1.2x, se registró al 4T16 y 4T17 y, posteriormente mostró un incremento al cerrar en 1.4x al 4T18 y 4T19 y de 1.5x al 2T20. Este último incremento atribuido principalmente a la generación de estimaciones preventivas adicionales que han realizado algunas instituciones financieras con el objetivo de mitigar el impacto de futuros incumplimientos derivado del menor dinamismo económico observado durante el 2020 por la contingencia sanitaria.
El sector de descuento vía nómina presenta un índice de cobertura superior al resto de los demás sectores, siendo de 1.5x en promedio de 2016 al 2019 y de 1.8x al 2T20, atribuible principalmente al tipo de crédito otorgado, siendo quirografario sin ninguna garantía adicional. El sector PyME presenta un índice de cobertura promedio de 1.3x del 2016 al 2019 y, 1.3x al 2T20 manteniéndose en niveles buenos para hacer frente a las posibles pérdidas de su cartera vencida. Con respecto al sector de microcrédito se observa que el índice de cobertura ha mostrado un aumento de 1.0x al 4T16 a 1.4x al 4T18, 1.3x al 4T19 y, por último, al cerrar en 1.4x al 2T20. Es importante mencionar que el incremento en este indicador se debe a las metodologías utilizadas en este sector, las cuales se encuentran orientadas a la experiencia de pago del acreditado, así como a sus días de atraso. El sector agrofinanciero presenta el menor índice de cobertura al cerrar en 1.0x promedio del 2016 y 2019 y, de 0.9x al 2T20. Cabe señalar que usualmente este sector utiliza la metodología de pérdida esperada para la determinación de estimaciones preventivas, la cual toma en consideración las garantías otorgadas por el acreditado, así como las de otras instituciones. En este sentido, el sector tiende a tener dentro de su portafolio de garantías, aquellas proporcionadas por la banca de desarrollo destinadas específicamente a este sector, lo que permite que los niveles de cobertura sean menores.
