Banxico se prepara para anunciar este jueves una reducción de 25pb en la tasa de referencia, llevándola a niveles de 7,75% en línea con la expectativa del mercado. Dicho movimiento ciertamente marcaría una transición hacia un ciclo de recorte más gradual.
A pesar de que la inflación subyacente se mantiene en torno al 4,2%, aún por encima del rango objetivo del banco central, las cifras más recientes muestran señales incipientes de estabilización. El dato de inflación general correspondiente a julio, publicado esta mañana, se ubicó en 3,51%, por debajo del registro anterior. En tanto, la inflación subyacente descendió marginalmente a 4,23%, con los precios de servicios mostrando cierto enfriamiento y los bienes manteniendo una tendencia positiva, pero con menor intensidad en los incrementos.
Estos factores, junto a la apreciación de la moneda y unas tasas de interés reales que se encuentran muy altas para una economía que exhibe un crecimiento acotado, justifican un recorte adicional en la reunión de hoy.
De todos modos, la posibilidad de observar recortes adicionales va a estar sujeta a la evolución de la dinámica de precios hacia adelante, donde observar una moderación significativa de las presiones inflacionarias puede ser algo desafiante, en vista que la actividad ha mostrado una recuperación algo mejor a la esperada.
De hecho, las cifras preliminares del PIB del 2T25 sorprendieron al mercado con avance trimestral de 0.7% y algunos indicadores líderes han mostrado mejoras en el margen. Así, si bien la actividad y la demanda domestica siguen débiles, la autoridad tendrá que lidiar con una economía que hasta el momento está mostrando un desempeño por sobre las expectativas.
De esta forma, es esperable que el tono del Banxico se vuelva algo menos expansivo hacia adelante y señale que el ritmo de recortes esté sujeto a la evolución de los datos macroeconómicos (data dependant), por lo que no es descartable una pausa temporal de cara a las próximas reuniones. Asimismo, se tendrá que tomar en consideración la probabilidad de recortes por parte de la Fed, dado que esto a su vez le entregaría mayor espacio a la autoridad para continuar con un ciclo de bajas.”
- Análisis de Felipe Barragán, Estratega de Investigación de Mercados- Pepperstone
