En 2018 el consejo de administración de Telefónica evaluó vender la filial mexicana Movistar al fondo Cerberus Capital Management por 2 mil millones de euros; hoy, el mismo activo está a punto de cambiar de manos por apenas 450 millones de dólares.
En ese mismo año, el gobierno corporativo en Madrid consideró que «Hispanoamérica no era un activo estratégico», tomó la decisión de frenar el gasto de capital (Capex) y extraer liquidez de la filial mexicana: canceló el crédito mercantil en México por 350 millones de euros.
Al año siguiente revirtió 454 millones de euros en activos diferidos, reconociendo contablemente que la filial no generaría utilidades suficientes para aprovecharlos.
Asimismo, apagó su red de acceso de radio para migrar como operador virtual a la infraestructura de AT&T —acuerdo vendido a los analistas de mercado como un ahorro anual de 230 millones de euros y 500 millones menos en deuda—.
Telefónica devolvió al gobierno mexicano la totalidad de frecuencias de espectro radioeléctrico comercial (junio de 2022), lo que provocó que la multinacional no pagara derechos fiscales y mermando los ingresos del erario público en 708 millones de euros.
Sus torres fueron traspasadas a American Tower y la fibra óptica a terceros. El otrora segundo competidor móvil del país quedó reducido a una marca comercial que arrienda capacidad a AT&T bajo contrato hasta 2030.
Estas decisiones tuvieron consecuencias: datos del Instituto Federal de Telecomunicaciones revelan que la cuota de mercado de Movistar en líneas móviles se desplomó del 21 % a finales de 2019 al 14.7 % a mediados de 2025, sus ingresos cayeron en la industria al 6.9 % y su ingreso promedio por usuario (ARPU) es de 73 pesos mensuales frente al promedio sectorial de 140 pesos.
En Madrid, los mercados reaccionaron con alzas bursátiles tras la venta del negocio. Los accionistas celebraron la reducción de apalancamiento, mientras 21 millones de usuarios mexicanos absorbieron el costo operativo de una década de desinversión privada.
La ruta del dinero
Nada que a pesar del entorno de volatilidad en los mercados el Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR) registró plusvalías por 84 mil 126 millones de pesos durante agosto de 2026, con lo que el resultado acumulado en los primeros ocho meses del año fue de 475 mil 433 millones de pesos, de acuerdo con información de la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR) que lleva Julio César Cervantes Parra.
Le decía que en lo que va del año el sistema ha enfrentado episodios de alta volatilidad. Entre ellos destaca marzo, cuando se registraron minusvalías por 417 mil 321 millones de pesos, seguidas de una recuperación significativa en abril, con plusvalías por 347 mil 525 millones de pesos. En julio se registraron nuevamente minusvalías por 92 mil 763 millones de pesos, mientras que agosto cerró con un resultado positivo de 84 mil 126 millones de pesos.
En ese tenor la Amafore que lleva Guillermo Zamarripa Escamilla señala que ese desempeño debe interpretarse dentro de un contexto financiero internacional que continúa marcado por elevados niveles de volatilidad y advierte que si bien “agosto contribuyó favorablemente al balance del año, no puede descartarse que en los próximos meses se presenten nuevos ajustes derivados del comportamiento de los mercados”.
De ahí que acota que la evolución mensual de los rendimientos debe entenderse como un indicador del comportamiento reciente de los mercados, pero no como una medida definitiva del desempeño del ahorro pensionario, aunque aclara que los recursos administrados por el Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR) exige una perspectiva de largo plazo.
Y es que a 29 años de la creación del SAR, los recursos administrados por el sistema equivalen ya a más del 25% del Producto Interno Bruto nacional y, de ellos, el 57% corresponde a rendimientos obtenidos gracias a la inversión responsable de los recursos, siendo además uno de los inversionistas institucionales más importantes del país.
