Por Banorte IXE
- La OPEP y sus aliados ajustaron el recorte colectivo de producción de petróleo de 1.2 Mbbl/d a 1.7 Mbbl/d (incrementando su cuota en 500 Kbbl/d) con lo que el objetivo de recorte se adecúa a los niveles de producción más recientes donde algunos países como Arabia Saudita han sobrepasado la cuota original. En este sentido, el recorte no implica un déficit efectivo adicional al suministro global. Supone un equilibrio al sub o sobrecumplimiento del pacto por parte de sus miembros y redistribuirá cuotas individuales. Este ajuste entrará en vigor a partir del 1 de enero
- A diferencia de acciones previas en el esfuerzo de control de producción, el enfoque en esta ocasión se ha sesgado a un marco temporal de más corto plazo y con una mayor exigencia respecto al cumplimiento individual, con Arabia Saudita manteniendo el rol más dominante. En este sentido, Arabia Saudita sumará recortes voluntarios por 400 Kbbl/d, resultando en una disminución colectiva de la oferta global en 2.1 Mbbl/d. En tanto, la siguiente reunión para definir acciones hacia delante será el 6 de marzo de 2020 y posteriormente el 10 de junio de 2020
- Los balances de oferta y demanda continúan siendo la principal motivación para sostener el esfuerzo de recortes, conforme la combinación de expansión en producción de otros competidores como EE.UU. y consumo deprimido –bajo un marco de crecimiento económico global aún incierto para los siguientes trimestres– continúan presentando retos para sustentar cargas presupuestarias. En este contexto, de no conservar una disciplina de ajustes en producción y dado el nivel de inventarios globales, el contexto de sobreoferta pudiera emerger nuevamente y presionar los precios
- Adicionalmente, la reciente oferta pública de Saudi Aramco, ha sido un factor clave para conservar una guía de precios estable. Consistente con ello, Arabia Saudita conserva la mayor carga del retiro de producción. En nuestra opinión, el mayor efecto de este ajuste es proveer sustento físico en los balances del mercado para imponer un piso en los precios globales
- Reiteramos nuestra expectativa para cierre de 2019 en el caso del Brent cercano a 65 US$/bbl, y niveles promediando 60 US$/bbl para 2020. Sin embargo, reconocemos ligeros riesgos al alza para este último nivel de mejorar la percepción de condiciones económicas globales para el siguiente año y de mantenerse una disciplina por parte de la OPEP+ respaldando balances por un enfoque de oferta de más corto plazo
