Banorte
Remesas familiares – Aceleración en el flujo ante mejoría en las condiciones de empleo
- Remesas familiares (septiembre): US$3,568.5 millones; Banorte: US$3,468.6mn; consenso: US$3,447.0mn (rango de estimados: US$3,290 a US$3,579mn); anterior: US$3,574.2mn
- Las remesas avanzaron 15.1% a/a, su mayor expansión desde marzo pasado. En nuestra opinión, el dato parecería estar impulsado por mejorías en las condiciones de empleo en EE.UU., incluso a pesar de la expiración de algunos beneficios como parte del estímulo fiscal
- El aumento fue impulsado tanto por el aumento en el número de operaciones (+8.9% a/a), como por una mayor remesa promedio (+5.7% a/a), resultando en US$346.38
- Mantenemos nuestro estimado de una entrada de remesas en 2020 en torno a los US$39 mil millones, reconociendo algunos riesgos al alza ante un mayor dinamismo al esperado, aunque con incertidumbre todavía sobre la pandemia.
Las remesas se aceleraron en septiembre. El monto de remesas familiares ascendió a US$3,568.5 millones, por arriba tanto del consenso de US$3,447.0 como de nuestro estimado (US$3,468.6 millones). Esto representa un avance de 15.1% a/a, acelerándose de manera importante, con su mayor expansión desde marzo pasado. Este resultado es altamente positivo, apoyando el consumo en nuestro país, especialmente en algunos de los grupos más vulnerables. Creemos que el dinamismo en el mes se explicó por una mejoría adicional de las condiciones de empleo en EE.UU. En específico, la tasa de desempleo de hispanos y latinos mejoró en 20pb a 10.3%. Entre los mexicanos en edad de trabajar –incluyendo ‘nativos’, ‘ciudadanos no nativos’ y ‘no ciudadanos’ (tanto legales como ilegales)–, el total de empleados aumentó en 147.8 mil. En el detalle, se registraron pérdidas en los primeros dos grupos, con el tercero concentrando las ganancias al añadir 402.6 mil empleos. Esto es relevante ya que consideramos que es más probable que este subgrupo envíe remesas a nuestro país ya que podrían tener mayores nexos con sus familiares en México. En cuanto a otras noticias en EE.UU., un juez bloqueó aumentos en el costo de los trámites migratorios, lo cual pudo ser benéfico para aquellos buscando una ciudadanía al liberar recursos que pudieron haber enviado a sus familias. Por otra parte, no descartamos un impulso adicional en los flujos debido a la retórica antinmigrante del Presidente Trump, sobre todo ante la proximidad de las elecciones en ese país.
No obstante, creemos que esto pudo haber estado mitigado en parte por la expiración del pago semanal de US$600 como parte de los beneficios extendidos por desempleo desde finales de julio. Parte de nuestra expectativa sobre el resultado del mes previo es que el efecto de esto fue un tanto moderado, con la expectativa de que se reanudará en algún momento. Sin embargo, al mantenerse suspendido, creemos que el impacto en este mes pudo haber sido más significativo.
Se acelera tanto el número de operaciones como el monto mensual promedio. Nuevamente, el incremento en el total de operaciones fue el principal determinante del avance de la cifra general, no obstante, en esta ocasión también hubo un impulso adicional del monto promedio. En específico, las primeras se ubicaron en 10.3 millones, con la comparación anual en +8.9% e hilando cinco meses en terreno positivo. Por su parte, las segundas resultaron en US$346.38, avanzando tanto secuencialmente (vs. US$343.42 en agosto) como relativo al mismo mes del año previo en +5.7%. Parecería que algunos de los factores descritos en la sección previa podrían estar normalizando la diferencia entre la frecuencia de envíos y el monto. Si bien esto podría inducir algunas presiones en cuanto a la oportunidad de la dispersión a nivel local, pensamos que el avance en el monto total, no importando la manera, es favorable.
Seguimos esperando un buen dinamismo de las remesas en lo que resta del año. Aunque mantenemos nuestro estimado de un flujo en torno a los US$39 mil millones para todo el 2020, los resultados mensuales han estado en su mayoría por arriba de nuestros pronósticos, haciéndonos pensar que los riesgos están sesgados al alza. En este contexto, el acumulado del año hasta ahora se ubica en US$30 mil millones. En específico, la recuperación tanto de la economía, como de los empleos entre los migrantes mexicanos ha sido mejor a la esperada, siendo clave para que estos puedan seguir enviando recursos a sus familiares. Adicionalmente, creemos que los migrantes están realizando un esfuerzo sin precedentes para continuar apoyado a sus familias en nuestro país, el cual probablemente seguirá incluso si las condiciones vuelven a tornarse más complejas. En este sentido, los indicadores epidemiológicos en ese país han mostrado una aceleración en el número de casos diarios, lo cual ha inducido la implementación de medidas de distanciamiento social en algunas ciudades y estados. Si bien esto podría tener un impacto adverso nuevamente en las condiciones de empleo, pensamos que las medidas tomadas serán mucho más moderadas, lo cual podría mitigar el choque. Adicionalmente, estaremos atentos al resultado de la elección de hoy en EE.UU., ya que esta tendrá implicaciones sobre la posibilidad de un mayor estímulo fiscal y otro tipo de apoyos, lo cual influirá en la dinámica de las remesas. En este contexto seguimos manteniendo que las remesas han sido y seguirán siendo determinantes clave para el consumo privado en nuestro país, reafirmando nuestro pronóstico de una contracción de 10.2% a/a de este último como parte de la contracción de 9.0% en el PIB de 2020.
