Por Citibanamex
La expectativa de un recorte para el siguiente movimiento en la tasa de política de Banxico se mantiene unánime, aunque ahora se espera para el 4T19. Todos los participantes de la encuesta que respondieron a la pregunta sobre la magnitud y dirección del siguiente movimiento en la tasa de fondeo anticipan que será un recorte de 25pb, con 12 de 22 participantes señalando explícitamente que dicho recorte ocurrirá este año. Sin embargo, mientras que en nuestra última encuesta el consenso preveía que esta disminución en la tasa tendría lugar en septiembre, en la presente edición de la encuesta el pronóstico mediano se recorrió a noviembre. El estimado del consenso para la tasa de política al cierre de 2019 permaneció en 8.00%, mientras que la proyección del consenso para 2020 se revisó al alza a 7.50% desde el 7.25% anterior.
Los estimados para el tipo de cambio disminuyeron, y para el cierre de 2019 la proyección correspondiente alcanzó su nivel más bajo registrado en nuestra encuesta hasta ahora este año. El pronóstico para el tipo de cambio hacia el cierre de 2019 ha venido disminuyendo gradualmente desde la segunda quincena de febrero de este año, cuando alcanzó su nivel máximo de 20.60 pesos por dólar. Ahora se ubica en 19.85 pesos por dólar desde el nivel anterior de 19.95. En lo que toca a la expectativa para el cierre de 2020, esta disminuyó a un nivel de 20.00 pesos por dólar desde el 20.10 previo. Esta es la proyección mediana más baja para 2020, aunque este mismo nivel esperado también se observó en la segunda encuesta de enero y la primera de abril de este año.
El consenso pronostica la inflación general al cierre de abril en 4.4% anual. Los participantes de la encuesta anticipan que el INPC se expandió en 0.05% mensual en abril, lo que implica una tasa anual de 4.41%, por encima de la de 4.00% en marzo. La inflación subyacente se espera sea de 0.48% mensual, lo que implica 3.89% anual, superior a la tasa de 3.55% observada en marzo. Estos pronósticos significarían que la inflación no subyacente se ubicó en 5.99% anual en abril, por encima del 5.47% de marzo. Para mayo, los estimados del consenso son -0.27% mensual y 4.30% anual para la inflación general, y 0.21% mensual y 3.85% anual para la inflación subyacente.
Las expectativas para la inflación general se incrementaron a 3.74% y 3.65% para el cierre de 2019 y 2020, respectivamente, ambas desde 3.60% previamente. La mediana de las expectativas para la inflación subyacente en 2019 y 2020 permanecen prácticamente sin cambios en 3.51% y 3.40%, respectivamente.
El consenso mantuvo sus expectativas de crecimiento económico para 2019 y 2020 en 1.5% y 1.8%, respectivamente. Adicionalmente, hacemos notar que el rango de las proyecciones de crecimiento económico en 2019 ahora se encuentra entre 1.1% y 1.7%, la menor dispersión registrada hasta ahora para los pronósticos de crecimiento del PIB para este año.
