En las minutas del Comité Federal de Mercado Abierto correspondientes a la reunión del 17 y 18 de junio, la Reserva Federal mantuvo sin cambios la tasa de fondos federales en un rango de 4.25-4.50%.
Los participantes reiteraron que la política monetaria actual se encuentra bien posicionada y la evolución futura dependerá de los datos entrantes. A su vez, la información disponible en el momento de la reunión indicaba que la actividad económica continúa mostrando un buen dinamismo durante el segundo trimestre de 2025. Asimismo, el mercado laboral permanece sólido. En contraste, la inflación se mantiene por encima del objetivo del 2.0%.
Dentro de las minutas se remarca lo siguiente:
- La evolución de la inflación ha mantenido una trayectoria a la baja, aunque con avances diferenciados entre componentes. Los precios de los servicios han mostrado señales de desaceleración, mientras que los bienes registraron incrementos recientes. Se prevé que los aranceles presionen al alza los precios en el corto plazo y su evolución a mediano plazo dependerá de las posibles disrupciones en las cadenas de suministro y la capacidad de ajuste de las empresas ante mayores precios de materias primas.
- El mercado laboral se mantiene sólido y cerca del pleno empleo. Sin embargo, algunas empresas han pausado decisiones de contratación ante la elevada incertidumbre, y se menciona que las políticas migratorias han restringido la oferta de trabajo. Aunque el crecimiento salarial se ha moderado, se mantiene la expectativa sobre posibles efectos de segundo orden en precios.
- Todos los miembros del Comité coincidieron en mantener la tasa sin cambios y continuar con la reducción del balance. Solamente dos miembros del Comité Federal de Mercado Abierto comentaron que, si los datos siguen sus previsiones, estarían dispuestos a reducir el rango objetivo de la tasa de Fondos Federales. Sin embargo, varios participantes advirtieron que, de mantenerse presiones inflacionarias o si las expectativas comienzan a desanclarse, sería prudente conservar la postura actual por más tiempo. Mientras que algunos otros mencionaron la posibilidad de no realizar ajustes a la tasa de Fondos Federales lo que resta del año.
El Comité reconoció que los riesgos tanto al alza en inflación como a la baja en crecimiento y empleo han disminuido respecto a la reunión anterior, pero se mantienen elevados. De materializarse un entorno de inflación persistente junto con un deterioro del empleo e incertidumbre derivada de la política comercial, la Fed podría enfrentar dificultades para el cumplimiento de su mandato dual.
A pesar del avance en la inflación, las presiones derivadas de los aranceles y su potencial transmisión a precios finales mantienen a la Fed con cautela. Mantenemos nuestra expectativa de que la Fed recortará la tasa de fondos federales en 50 puntos base acumulados durante el segundo semestre de 2025, condicionada a que la inflación continúe moderándose y el mercado laboral no se deteriore abruptamente.
Análisis económico. Gerónimo Ugarte Bedwell, Economista en Jefe
