El día de hoy inició la cotización, en la Bolsa Mexicana de Valores, de “NUTRISA” mediante la colocación de 321,616,166 acciones serie A, Clase I, con derechos plenos de voto, representativas del 100% de su capital suscrito y pagado, sin que medie Oferta Pública, al tratarse de una escisión de HERDEZ mediante un dividendo en especie otorgado por esta última emisora a razón de una acción de NUTRISA por cada acción de HERDEZ.
De acuerdo con el prospecto definitivo, el precio de referencia de inicio de cotización de Nutrisa fue de $6.15 pesos por acción, reflejando un múltiplo de valuación de 8.91x EV/EBITDA (últimos 12 meses al 2T25). Sin embargo, el día de hoy el precio de la acción bajó -11.1% con un precio de cierre de jornada de $5.47 pesos y una valuación que se abarató a 7.73x EV/EBITDA.
Nutrisa opera principalmente a través de tiendas ubicadas en México, aunque también cuenta con presencia en otros mercados en Centroamérica y España.
Es propietaria de las marcas:
- Nutrisa: Ofrece helados de yogurt con un enfoque en ingredientes naturales y opciones saludables. Además, se especializa en la categoría de productos naturistas, como alimentos saludables y botanas. Dentro de su oferta, también se encuentran productos de belleza, cuidado personal y suplementos alimenticios.
- Chilim Balam: Ofrece una variedad de dulces, bebidas y botanas, tanto empacados como a granel. Brinda al cliente la oportunidad de crear y combinar productos para cumplir cualquier tipo de antojo creando sus propias combinaciones y sabores.
- Moyo: Ofrece helado de yogurt sin grasa con su tradicional receta búlgara, incorporando sabores innovadores.
- Cielito Querido Café: Ofrece una variedad de bebidas a base de café, incluyendo opciones tradicionales mexicanas como el café de olla y el chocolate. Tiene en su portafolio alimentos salados como sandwiches y cuernitos, así como panadería dulce recién horneada.
Al 30 de junio de 2025 se contaba con 663 puntos de venta en México, mientras que a nivel global se contaba con el formato de franquicias de Moyo en los países: Costa Rica (16 unidades), Nicaragua (5 unidades) y España (1 unidad). 96% de las ventas netas provienen de tiendas propias, mientras que el 4% restante se genera a través de otros canales como franquicias y venta directa a clubes de precios y autoservicios.
Beneficios de la escisión y colocación de Nutrisa
Dentro de los beneficios que percibe Nutrisa tras la escisión de HERDEZ se encuentran:
- Permitir a los inversionistas diferenciar y seleccionar de entre dos clases de negocios, operados de manera autónoma con objetivos administrativos, operativos, comerciales y financieros independientes.
- Mejorar la posición competitiva del negocio, al poder enfocar esfuerzos y recursos en fortalecer su posición en la industria.
- Maximizar el valor de sus activos, permitiendo su óptimo desarrollo mediante una gestión particular para las operaciones de cada una de sus marcas.
- Permitir a sus equipo de administración desarrollar su propia estrategia y operación.
- Obtener una valuación de mercado más eficiente.
- Maximizar la flexibilidad para capitalizar oportunidades de crecimiento en mercados cambiantes y altamente competitivos.
- Potencialmente liberar beneficios industriales que permitan reconfigurar la asignación de recursos, incluyendo ahorros futuros en gastos operativos y de capital enfocados en el crecimiento de sus marcas y del negocio.
Ventajas competitivas y Estrategia
Dentro de las ventajas competitivas se encuentran el rango de productos y la variedad de los formatos de tienda que ofrecen. Además, sus productos buscan alinearse con las tendencias de consumo actuales, buscando la población cuyo enfoque sea el consumo de productos novedosos y saludables. Por tanto, destacan:
- Expansión a través del modelo de franquicias: Esperando (de acuerdo con su prospecto de colocación) la apertura de 12 nuevas unidades franquiciadas durante 2025.
- La optimización de la Expansión de la red de Tiendas Propias: Priorizando la remodelación y modernización de unidades existentes.
- Desarrollo de Formatos Multimarca: En el que dos o más marcas del grupo coexiste en un mismo punto de venta.
- Puntos de venta dentro de centros comerciales: Aprovechando el flujo de clientes y una afinidad con su público objetivo.
- Desarrollo de nuevos formatos y canales de expansión: Destacando los formatos tipo “kiosko”, móviles y de rápida implementación, diseñados para ubicarse en espacios de alto flujo peatonal, con costos operativos bajos.
- Enfoque hacia el incremento en visitas a tiendas: Nuevos sabores, desarrollo de licencias atractivas, expansión del portafolio, productos de mayor valor, etc.
- Crecimiento Estratégico en otros canales de distribución: Tal es el caso de Chilim Balam en autoservicios y clubes con su tradicional “Mango Chilim”, “Mix de Botana” y otros 7 SKUs (Stock Keeping Units) de temporada.
- Servicios Transaccionales: Estrategia de contención de gastos, manteniendo una estructura de personal esbelta durante la fase inicial de expansión.
- Estrategia de Optimización de Costos y Gastos: Nutrisa ha implementado una estrategia integral de optimización de costos y gastos. Dado que aproximadamente el 95% de su estructura de costos corresponde a gastos fijos.
- Fortalecimiento del Equipo de Operaciones: Con enfoque hacia la construcción de un equipo con disciplina operativa, en la implementación y seguimiento de indicadores clave de desempeño.
- Creación de un ecosistema de marcas icónicas: Que si bien mantienen su identidad única, buscan offercer una experiencia de indulgencia para cada momento.
Principales Riesgos
Dentro de los principales riesgos del negocio se encuentran:
- Alta dependencia de las economías de México y de EE.UU.
- Aumentos en los costos de materias primas y otros costos operativos, así como problemas en la cadena de suministro.
- Exposición al t.c., recordando que algunos de los principales insumos se cotizan o están referenciados en moneda extranjera.
- Operaciones con instrumentos financieros derivados.
- Operaciones con partes relacionadas.
- Incrementos en aranceles o limitaciones en cupos de importación de productos y equipos, a pesar de que la mayor parte de estos son obtenidos de proveedores locales.
- Dependencia de locales comerciales arrendados y riesgos que afectan a los centros comerciales.
- Riesgos relacionados con las actividades de desarrollo, remodelación y construcción de tiendas o instalaciones relacionadas con sus operaciones.
- Exposición a su cadena de frío (cada una de las etapas que suministran refrigeración o congelación a los alimentos).
- Interrupción de relaciones importantes con proveedores o en el suministro de energía.
- Aumento de la competencia.
- Efectos negativos por el cambio climático.
- Regulación, principalmente en materia sanitaria y ambiental.
- Información negativa o errónea en redes sociales que podrían afectar la reputación.
Análisis de Capitales. Alik García Alvarez. Subdirector de Análisis Bursátil
