El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal decidió mantener sin cambios el rango objetivo para la tasa de fondos federales, manteniéndolo en 3.50-3.75%. La decisión fue aprobada por mayoría, con el voto disidente de Stephen I. Miran, quien prefirió bajar el rango objetivo en 25 puntos base en esta reunión.
El comunicado más reciente pasa de enviar señales de estabilización en el mercado laboral a afirmar que la tasa de desempleo ha cambiado poco en meses recientes. Además, incorpora explícitamente los riesgos geopolíticos, al destacar que las implicaciones del desarrollo del conflicto en Medio Oriente para la economía de Estados Unidos son inciertas.
Proyecciones Macroeconómicas y Riesgos Geopolíticos
Las proyecciones del Comité muestran ajustes moderados respecto a diciembre a lo largo del horizonte. Para 2026, la mediana del crecimiento del PIB se revisa al alza a 2.4% desde 2.3%, mientras que la tasa de desempleo se mantiene en 4.4%.
En contraste, las previsiones en materia de precios se ajustan al alza, con la inflación PCE y PCE subyacente en 2.7% (desde 2.4% y 2.5%, respectivamente). Para 2027 y 2028, el crecimiento económico también se revisa ligeramente al alza (2.3% у 2.1%), con una trayectoria gradual de desinflación hacia 2.0%.
Postura de Jerome Powell y la Inflación
En la conferencia de prensa, Jerome Powell destacó la alta incertidumbre derivada del shock petrolero por la guerra con Irán, que impulsará la inflación a corto plazo, aunque enfatizó que es demasiado pronto para evaluar su duración o magnitud.
Explicó que el amplio rango de opiniones en las proyecciones de los miembros refleja visiones individuales. Aunque la mediana de recortes se mantiene en uno para 2026, varios funcionarios se movieron hacia esperar sólo uno desde dos, esperando un progreso gradual en la desinflación.
Análisis de Escenarios y Estanflación
Powell rechazó la etiqueta de estanflación, argumentando que hoy el desempleo es estable y la inflación solo se encuentra un punto por encima del objetivo. El nivel de la tasa de fondos federales de largo plazo se eleva marginalmente a 3.1% desde 3.0%.
En opinión de los analistas, la Reserva Federal podría optar por un único recorte de tasas durante el resto de 2026 o, incluso, mantener el rango actual sin cambios adicionales. Si la inflación muestra progreso hacia el 2% y el empleo se mantiene estable, un recorte hacia finales de año seguiría siendo plausible.
