Por Banorte IXE
– Banxico publicó esta mañana la encuesta de expectativas correspondiente al mes de mayo
– Cabe mencionar que los analistas entregaron la encuesta antes de la publicación del Informe Trimestral, de las minutas de la reunión de Banxico y del anuncio del Presidente Trump de aplicar aranceles a las importaciones mexicanas
– El consenso de analistas espera la inflación en 3.75% anual a final de 2019, ligeramente por encima del 3.7% observado en la encuesta anterior (Banorte: 3.5%)
– Para el siguiente año, se espera una inflación de 3.6%, mientras que las expectativas de mediano plazo se ubicaron alrededor de 3.54% (Banorte: 3.5%)
– Los economistas encuestados esperan que la tasa de referencia de Banxico cierre alrededor de 8% a finales de 2019 (Banorte: 7.75%)
– Para 2019 las expectativas de crecimiento anual se revisaron a la baja de 1.5% a 1.35% (Banorte: 1.5%)
– Para el 2020, se espera un crecimiento de 1.71% anual, por debajo del estimado anterior de 1.77% (Banorte: 2.1%)
– El estimado de tipo de cambio se mantuvo prácticamente sin cambios en niveles de 19.83 pesos por dólar para finales del año (Banorte: 20.3 pesos por dólar)
Banxico publicó esta mañana la encuesta de expectativas correspondiente al
mes de mayo. Cabe mencionar que los analistas entregaron la encuesta antes de
la publicación del Informe Trimestral, de las minutas de la reunión de Banxico y
del anuncio del Presidente Trump de aplicar aranceles a las importaciones
mexicanas. Los estimados de inflación para 2019 se ubicaron en 3.75% anual,
ligeramente por encima del 3.7% observado en la encuesta anterior (Banorte: 3.5%). Por su parte, la mediana de las expectativas para la inflación subyacente en 2019 se ubicó en 3.6%, prácticamente sin cambios vs. de la encuesta anterior.
Para los próximos 12 meses, se espera que la inflación se sitúe en 3.93% anual,
comparado con el 3.98% de la encuesta de abril. Mientras tanto, se espera una
inflación de 3.6% para finales del año que entra (previo: 3.6%).
Las expectativas de mediano plazo para la inflación se mantienen sin cambios. Respecto a la expectativa de inflación de mediano plazo (1 a 4 años), la mediana de los analistas se ubicó en 3.54% (anterior: 3.55%). Por su parte, los analistas esperan la inflación de largo plazo (5 a 8 años) en 3.5%, en línea con lo observado en abril.
Analistas esperan que la tasa de referencia cierre este año en 8%. Este nivel implica un recorte de 25pb en 2019, en línea con la mediana de la última Encuesta de Expectativas de Analistas de Mercados Financieros de Banamex que espera este movimiento en noviembre de 2019, en línea con nuestro estimado.
Expectativas de crecimiento para 2019, por debajo de las observadas en la encuesta anterior. De acuerdo con la encuesta de expectativas de Banxico (mayo), los analistas revisaron su estimado de crecimiento de 1.5% a 1.35% (Banorte: 1.5%). Por su parte, para 2020 los analistas modificaron su pronóstico de crecimiento a la baja de 1.77% a 1.71% (Banorte: 2.1% anual). Finalmente, el crecimiento esperado en el largo plazo (promedio de los próximos 10 años) se encuentra en 2.13% (Banorte: 2.5% anual).
Los analistas mantuvieron sin cambios su estimado de tipo de cambio para 2019. El estimado de tipo de cambio se mantuvo en niveles de alrededor de USD/MXN19.8 (Banorte: 20.3). Para el siguiente año, el estimado de tipo de cambio pasó de USD/MXN20 a USD/MXN20.23 (Banorte: 21.3 pesos por dólar), con la trayectoria para los próximos 12 meses sufriendo modificaciones marginales.
Incertidumbre política interna es el principal factor que podría obstaculizar el crecimiento de acuerdo con los analistas. Entre los principales factores que, de acuerdo con los analistas, podrían afectar el desempeño económico de México se encuentran: (1) Incertidumbre política interna (18% de las respuestas); (2) problemas de inseguridad pública y la plataforma de producción petrolera (15% de las respuestas); (3) debilidad del mercado externo y la economía mundial, así como la incertidumbre sobre la situación económica interna con el 9% de las respuestas; (4) políticas de gasto público (8%) y (5) la ausencia de cambio estructural en México (4%).
