En un primer semestre marcado por una alta volatilidad e incertidumbre, el S&P500 presentó un débil desempeño con un aumento semestral de +5.5%, lo que contrasta con los fuertes comportamientos de los primeros semestres de los últimos 2 años (2024: +14.5%, 2023: +15.9%).
Además, el rendimiento observado durante el primer semestre de 2025 se encuentra ligeramente por debajo de la mediana de los rendimientos de los primeros semestres de los últimos 15 años. Es importante recalcar que, en la misma muestra de tiempo, el desempeño del S&P 500 es más fuerte en la segunda mitad del año, promediando un crecimiento de +7.24%. Sin embargo, la perspectiva para la segunda parte del año es incierta mayormente por la incertidumbre que existe en el panorama global derivado de tensiones comerciales, geopolíticas y un entorno macroeconómico complejo.
Durante el primer semestre de este año, varios sectores se beneficiaron por la implementación de la Inteligencia Artificial (IA), destacando que 359 compañías del S&P 500 —equivalentes al 72% del total— mencionaron el uso de IA en sus reportes trimestrales, según el Centro de Calidad de Auditoría de Estados Unidos. Este entusiasmo se tradujo tanto en expectativas de crecimiento en ingresos, como en eficiencia operativa por la automatización de procesos.
En términos de utilidades, se arrancó el año con un crecimiento de 13.7% (1T25), algo que no se había observado en un primer trimestre desde 2022, pero aún sin reflejar los efectos más negativos de los aranceles estadounidenses. A lo largo de 2025 el consenso de analistas ha reducido paulatinamente sus proyecciones en utilidades, pero se estima un incremento de +8.5% 2025e vs. 2024, siendo los sectores con mayores crecimientos esperados en utilidades los de Tecnología e información (+16.8%e), Comunicaciones (+15.3%e) e Industrial (+15.0%e).
| Sector | 1T24 | 2T24 | 3T24 | Crecimiento 4T24 | 1T25E | Utilidades (% anual) 2T25E | 3T25E | 4T25E | 2025E | 20266 |
| S&P500 | 8.2% | 13.2% | 9.1% | 17.1% | 13.7% | 5.9% | 8.0% | 6.3% | 8.5% | 14.0% |
| Consumo discrecional | 27.8% | 14.8% | 11.3% | 28.5% | 10.0% | -3.6% | -1.7% | -2.9% | 0.1% | 15.2% |
| Consumo básico | 6.2% | 3.4% | 4.0% | 1.5% | -5.4% | -2.6% | 0.8% | 4.9% | -0.4% | 7.9% |
| Energía | -24.19% | 1.3% | 25.4% | -25.3% | -16.5% | 25.2% | -8.1% | 0.2% | -11.3% | 19.1% |
| Financiero | 13.1% | 20.7% | 8.5% | 35.1% | 5.4% | 2.8% | 8.2% | 2.5% | 4.7% | 13.2% |
| Cuidado de la salud | -24.0% | 20.5% | 14.6% | 14.3% | 46.6% | 4.5% | 7.3% | 8.8% | 15.0% | 10.7% |
| Industrial | 6.0% | 1.7% | -5.0% | 8.0% | 11.2% | 2.2% | 19.9% | 1.1% | 8.2% | 16.3% |
| Materiales | -20.2% | 5.8% | -6.8% | 2.0% | 1.0% | 4.3% | 18.1% | 14.9% | 3.2% | 16.5% |
| Inmobiliario | 8.3% | 0.4% | -9.3% | 15.3% | -7.0% | 2.7% | 20.0% | 1.2% | 4.5% | 9.1% |
| Tecnología e información | 27.0% | 21.2% | 19.4% | 19.8% | 18.1% | 17.6% | 17.0% | 14.7% | 16.86% | 18.7% |
| Comunicaciones | 43.2% | 7.4% | 25.7% | 31.5% | 31.1% | 31.7% | 2.2% | 3.8% | 15.3% | 9.5% |
| Servicios públicos | 22.8% | 15.5% | 16.0% | 12.5% | 6.1% | -0.1% | -1.4% | 8.3% | 4.9% | 8.3% |
Un factor clave en la narrativa del semestre fue la política comercial impulsada por el presidente Donald Trump. Desde su toma de protesta en enero de este año, Trump amenazó con posibles incrementos arancelarios con un enfoque proteccionista. El 2 de abril, en el denominado «Día de la Liberación», Trump anunció la implementación de aranceles recíprocos, provocando una caída del S&P 500 de 12.6% en los cuatro días posteriores. Sin embargo, el mercado se ha recuperado y ha alcanzado nuevos máximos históricos, gracias a la pausa de los 90 días en los aranceles recíprocos, aunado a los crecimientos en utilidades de las empresas, resiliencia del mercado laboral y expectativa de recortes en tasas por parte de la FED.
Las tensiones comerciales, particularmente con China —el tercer mayor socio comercial de EE.UU.— han añadido incertidumbre a la trayectoria del crecimiento global. El FMI ajustó a la baja su estimación de crecimiento mundial a 2.8% para 2025 (desde 3.3% en enero), anticipando riesgos relacionados con comercio, precios energéticos y condiciones financieras globales más estrictas. Por su parte, la Universidad de Michigan reportó una baja confianza del consumidor durante el mes de mayo, la más débil desde julio de 2022, reflejando preocupación por el alza de precios derivada del traslado de los costos de aranceles al consumidor final. En consecuencia, el consumo en EE.UU. se desaceleró en el primer semestre. Aunque la inflación del gasto personal se ha moderado, la Reserva Federal mantiene cautela, anticipando presiones inflacionarias a corto y mediano plazo derivadas de los aranceles, según minutas recientes. No obstante, este riesgo se ve parcialmente compensado por la fortaleza del mercado laboral, con una tasa de desempleo en 4.1%.
Los mercados también reaccionaron a algunos eventos geopolíticos, particularmente los 12 días de confrontaciones directas entre Israel e Irán, que llegaron a elevar el precio del petróleo Brent hacia los US
78.8doˊlaresporbarril(19dejunio),locualterminoˊmantenieˊndosebajocontrolcerrandoelsemestreconunpreciodeUS67.1 por barril.
A nivel sector, la dinámica ha sido mixta, destacando al alza durante el primer semestre de 2025 los sectores Industrial (+12.0%), Comunicaciones (+10.6%) y Financiero (+8.4%). Mientras que en sentido negativo se encuentran los sectores de Consumo Discrecional (-4.2%), Cuidado de la Salud (-2.0%) y Energía (-0.9%).
S&P500: Perspectivas sectoriales
Para el segundo semestre del año, se espera que el desempeño positivo continúe principalmente para los sectores de Tecnología e información, Financiero, Comunicaciones e Industrial. Estos podrían mantener su impulso gracias a los avances en la IA, tanto por la hiperpersonalización que podría ofrecerles a nivel de ingresos, como por la mejora en costos por productividad. El entorno impulsaría la demanda de chips dotados de IA, lo cual beneficiaría al sector de Tecnología e información. En línea con lo anterior, el sector de Comunicaciones se ha estado beneficiando gracias a un mayor gasto en publicidad y una mejor segmentación por la IA. En cuanto al sector financiero, se ha dado un repunte en IPO’s lo cual ha fortalecido la banca de inversión; además, ha aumentado el consumo con tarjetas de crédito. Mientras que el sector industrial podría seguir con un buen desempeño debido a una buena cantidad de proyectos en puerta, destacando los de defensa.
En sentido opuesto, luce complicado el escenario para los sectores de Cuidado de la Salud, Consumo Discrecional y Energía, los cuales podrían seguir presionados por la incertidumbre en el entorno macroeconómico y en las políticas públicas. Este contexto ha provocado una mayor cautela por parte de los consumidores, debido a posibles aumentos en los precios de bienes y servicios. De manera más detenida, Cuidado de la Salud podría sufrir un impacto negativo obedeciendo a los efectos de la Ley fiscal de la administración de Trump, los cuales recortarían el presupuesto en materia sanitaria. En lo referente al Consumo Discrecional, este sigue mostrando señales de debilidad, debido a la deteriorada expectativa económica para el segundo semestre. Finalmente, el sector de Energía refleja una débil perspectiva debido a los aumentos en la producción de la OPEP+ y la menor expectativa de crecimiento económico global.
| Sector | Mensual Jun 25 | Mensual May 25 | Mensual Abr 25 | Trimestral 2T25 | Trimestral 4T24 | Anual 1T25 | Anual 3T24 | Anual 2025 | 5 Años |
| S&P500 | 5.0% | 6.2% | -0.8% | 10.6% | 2.1% | -4.6% | 5.5% | 5.5% | 103.2% |
| Consumo discrecional | 2.1% | 9.4% | -0.3% | 11.3% | 141% | -14.0% | 7.6% | 4.2% | 69.7% |
| Consumo básico | -22% | 1.7% | 1.1% | 0.5% | -3.8% | 8.3% | 5.1% | 5.1% | 50.4% |
| Energía | 4.7% | 0.3% | 13.75% | 94% | 4.6% | 3.1% | 0.9% | 0.9% | 130.6% |
| Financiero | 3.1% | 4.3% | -2.2% | 5.1% | 9.3% | 10.2% | 8.4% | 8.4% | 129.7% |
| Cuidado de la salud | 1.9% | 5.7% | 3.8% | 7.5% | -3.2% | 5.7% | -2.0% | -2.0% | 37.1% |
| Industrial | 3.5% | 8.6% | 0.2% | 12.5% | 6.7% | 11.2% | 12.0% | 12.0% | 116.4% |
| Materiales | 2.1% | 2.8% | -2.2% | 2.6% | 3.1% | 9.2% | 5.0% | 5.0% | 59.0% |
| Inmobiliario | 0.59% | 0.8% | -1.3% | -1.0% | -10.7% | 16.3% | 1.7% | 1.7% | 22.2% |
| Tecnología e información | 9.7% | 10.8% | 1.6% | 23.51% | 12.81% | 4.7% | 14% | 7.796% | 175.0% |
| Comunicaciones | 7.2% | 9.6% | 0.6% | 18.2% | 8.6% | 6.4% | 14% | 10.6% | 112.9% |
| Servicios públicos | 0.1% | 3.4% | 0.0% | 3.5% | -6.2% | 4.1% | 18.5% | 7.8% | 45.1% |
Fuente: State Street, al 1º de julio de 2025
