La situación de la inversión en México se ha vuelto aún más sombría. El 4 de septiembre, el INEGI informó que la inversión fija bruta cayó un 1,4 % intermensual y un 6,4 % interanual en junio, lo que supone un nuevo descenso en la formación de capital empresarial.
El mensaje es claro: las empresas no están invirtiendo su dinero.
La contracción, que ahora alcanza descensos de dos dígitos en términos anuales, es especialmente preocupante porque la inversión suele impulsar la confianza y el crecimiento. Su debilidad plantea una pregunta incómoda: ¿puede el consumo seguir impulsando la economía por sí solo?
Los mercados no pasaron por alto la señal. La ralentización de la inversión en capital fijo se traduce en unas expectativas de crecimiento a medio plazo moderadas, lo que frena la fortaleza del peso al socavar la confianza en el mercado de divisas a plazo y erosionar la confianza de los inversores. Para Banxico, el reto político se agrava, ya que se encuentra en una encrucijada: el crecimiento se está debilitando, la inflación se mantiene alta y la credibilidad no es negociable. Esta combinación aboga por recortes graduales y condicionales de los tipos de interés que atenúen el atractivo del tipo real del peso.
Estructuralmente, el peso se enfrenta ahora a vientos en contra. Sin un cambio de tendencia en la inversión empresarial, especialmente en maquinaria, equipos y construcción, las perspectivas se inclinan hacia un peso mexicano estable o ligeramente más débil, sobre todo si los rendimientos reales estadounidenses siguen siendo altos. No obstante, la estabilización de la inversión pública o residencial, o un contexto externo más favorable, podrían dar a Banxico margen para relajar la política monetaria y ofrecer cierto respiro al peso.
En resumen, los últimos datos sobre inversión proyectan una larga sombra. Como he venido diciendo en artículos anteriores, esto pone de relieve que el motor de crecimiento de México sigue siendo frágil y obliga a Banxico a seguir una política cautelosa, lo que deja al peso vulnerable, no al colapso, sino a la inercia.”
- Análisis de Felipe Barragán, Estratega de Investigación de Mercados- Pepperstone
