– VMT en México (octubre): 10.8%; Banorte-Ixe 7.9%; consenso 6.1% (rango de estimados: 4% a 7.9%). VMT en Centroamérica: 6.5%; Banorte-Ixe 5%; consenso 4.6% (rango de estimados 3% a 6%)
– Las VT en México aumentaron 11.9%, en línea con nuestro estimado de 11% y por arriba de la proyección del consenso de 7.8%. En CA los ingresos totales crecieron 10.5%, siendo mejor a lo esperado
– Esperamos una reacción positiva en la emisora. Reiteramos nuestra recomendación de Compra y PO2017 de P$47.00, que implica un múltiplo objetivo FV/EBITDA 2017E de 14.3x
Sorprende crecimiento de doble dígito en VMT de México. Los ingresos de Walmex, en el mes de octubre, sorprendieron por el fuerte crecimiento de doble dígito alcanzado en las VMT de México. En Centroamérica, este indicador también resultó superior a las estimaciones, por lo que esperamos una reacción favorable en la emisora. El fuerte desempeño se explica por un avance de 8.6% en el ticket promedio, así como por un impresionante crecimiento de 2.2% en el tráfico. De esta manera, las VMT en México avanzaron 10.8%, por arriba de nuestra optimista proyección de 7.9% y superando ampliamente la expectativa del consenso de 6.1%. Las VT, por su parte, avanzaron 11.9%, muy similar a nuestro estimado de 11%, y mucho mejor al 7.8% que esperaba el mercado. Por otro lado, en CA las VMT avanzaron 6.5%, siendo también superior a lo esperado, en tanto que los ingresos totales crecieron 10.5% (23.8% considerando el efecto por conversión cambiaria). En consecuencia, las ventas consolidadas se incrementaron 14%, superando nuestra expectativa y la del consenso.
Pensamos que esto refleja que, como esperábamos, el entorno económico sigue siendo favorable para el consumo y que Walmex lo supo aprovecharlo.
