– Sigma informó que ha presentado una oferta pública de adquisición por el 100% de las acciones de Campofrío, empresa líder en carnes frías en Europa.
– La oferta por €6.80 por acción es equivalente a un valor del capital de €675m y un valor total de la Compañía de €1,119m.
– En los últimos 12 m Campofrío reportó ventas y EBITDA de €1,916m y €147m, respectivamente, lo cual implica un múltiplo FV/EBITDA de 7.6x para esta adquisición.
– La incorporación de Campofrío producirá un crecimiento de 39% en el EBITDA de Sigma, generando así un aumento de 11% a nivel consolidado. A pesar de un leve deterioro en los márgenes, esperamos que esto sea un efecto que se revierta en los próximos años conforme Campofrío logra una integración exitosa a la plataforma de Alfa.
– El financiamiento de los recursos inicialmente con crédito, implica que la relación Deuda Neta a EBITDA de Alfa crecería a 2.3x desde el actual 1.6x (en Sigma sería a 3.4x desde 2.0x), pero consideramos que podría regresar rápidamente a su actual nivel.
– La operación nos parece atractiva tanto en términos de valuación como en su aportación estratégica, ya que representa la entrada de Alfa en alimentos al mercado Europeo —ya contando con operaciones de autopartes y petroquímica— con una posición ya de entrada líder y de la mano de marcas dominantes.
