En el 2T25, el Producto Interno Bruto (PIB) real de Estados Unidos registró un crecimiento trimestral anualizado de 3.0% (vs. -0.5% en el 1T25), del cual 5.0 puntos porcentuales (pp.) son atribuibles a un aumento en las exportaciones netas, mientras que 1.0 y 0.1 pp. son atribuibles al consumo privado y el gasto público, respectivamente.
En contraparte, la inversión fija bruta restó -3.1 pp. al crecimiento, mitigando el crecimiento observado.
El aumento de 3.0% del PIB fue de mayor magnitud que lo que anticipaba el mercado (2.6%), de acuerdo con la primera de tres estimaciones, tras haberse contraído 0.5% en el trimestre anterior.
El avance del PIB es resultado, en gran medida, del desempeño de las exportaciones netas, impulsadas por una caída en las importaciones parcialmente explicada por un efecto base trimestral, ya que, en el 1T25, la anticipación de compras por parte de las empresas, previo a la entrada en vigor de los aranceles había generado un crecimiento excepcional de las compras desde el extranjero.
Por componentes, en el primer trimestre de 2025, el consumo privado creció 1.4% en tasa trimestral anualizada, mientras que el gasto público lo hizo 0.4%. En contraparte, las importaciones cayeron 30.3% —aportando positivamente al PIB—, mientras que la inversión privada disminuyó 15.6% y las exportaciones se contrajeron 1.8%.
Hacia adelante, se anticipa resiliencia del PIB en el tercer trimestre de 2025, impulsada por una normalización de las exportaciones netas tras las variaciones en los primeros trimestres debidas a compras anticipadas. La expectativa de fricciones en el mercado laboral que podrían debilitar el gasto de consumo personal y la demanda interna en su conjunto, aunada a la cautela de la Fed respecto al ciclo de recortes de tasas, podría limitar el crecimiento. En el mismo sentido, los efectos de la implementación de aranceles comenzarían a hacerse patentes e impactarían negativamente la actividad económica.
Análisis económico. Gerónimo Ugarte Bedwell
